滨利投资董事长梁滨：做一个真正的价值投资者

近两三年，全民投资热潮不断被各种“暴雷”、“跑路”、“崩盘”、“骗局”等事件所打击。无数投资者的血汗钱一夜间消失，无数机构“起朱楼，宴宾客，楼塌了”……这番血雨腥风的洗礼，让越来越多人意识到“投机”的脆弱和不可持续，呼唤“投资”的“价值回归”。在资本市场上，科创板推出、创业板试点注册制改革、壳股估值缩水、垃圾股成交量萎缩，与之相对应的，是优质股获得机构青睐，坚守价值投资的机构、创始人、以及投资者日渐凸显优势。因此，梁滨——一位典型的价值投资者，开始被越来越多的投资人注意到。

从金融小白到投资圣手

虽非金融科班出身，大学毕业后的梁滨却误打误撞地进入了一家金融机构，从事金融业务开拓工作。那一年是2004年。或许是命里注定，一个金融小白成长为一名投资圣手的故事就此拉开了序幕。

梁滨先从金融服务做起，为机构销售金融产品。在工作中，他逐渐感受到，金融咨询服务不同于一般的实务产品销售，“实务产品卖给客户后，客户直接使用就可以了，而金融机构提供给客户的是投资产品，这是为客户进行‘钱生钱’的产品，产品处于动态的变化，它有可能为客户创造收益，也有可能让客户连本金都亏了。”

基于金融服务的特性，在为客户推荐产品的过程中，潜藏在骨子里的那份善良和朴素，让他深怕客户遭遇投资风险。为客户进行资产配置时，他认真倾听每一位客户的诉求。有时候，与客户一打电话就是两三个小时的时间。正因为深入客户的内心，他与客户站在一起，深怕让他们亏钱。“客户因为信任把真金白银交给我们管理，我们有责任和义务帮他们把资金管理好，使其真正受益，这样才对得起他们的信任。”事实上，2004年国内金融产品还处于以佣金驱动产品销售阶段，诸多业务人员并不能清晰地分辨投资产品的优劣，普遍秉持“只要把产品卖给客户，我拿到佣金就万事大吉”心态。相比之下，梁滨的这种质朴和正义，很快就使他脱颖而出，获得了投资者的青睐，而这更进一步让他萌生出成为一名优秀基金经理的想法。

“没有金刚钻,不揽瓷器活”，要想为投资者创造价值，就必须有过硬的本领，本着这样的初心，梁滨开始了艰苦的“修炼”。“我认为自己最初的老师是我的客户——那些信任公司的投资者，他们中不乏对投资的真知灼见，加上他们把真金白银交给公司管理，只要用心体会和学习，有利于形成投资的‘感觉’，这是一种真正的感觉，非常重要。”梁滨是个有心人，从善如流的他，总能抓住一切学习机会并在他的知识结构中“燕过留痕”。事实上，他具有着很高的数学天赋，那些对大多数人看来无法心算的公式他能瞬间得出结果，对于数字也几乎过目不忘（能够毫不费力地记住所有交易过的上市公司股票代号），天赋加上超强的学习能力，为他积累了深厚的底蕴。

半年后，业绩出众的梁滨开始用自有资金上手操盘。他拿出1万元初次试水，但大盘在这个阶段一路下跌，加上经验不足，梁滨的万元本金很快就亏得只剩2000元。首战告败，这让他意识到专业的重要性，也让他发现了自己具体的不足，只有具备最高的段位，才能经得起行情的震荡。

在工作之余，他如饥似渴地攻读各金融著作，经常拜访各投资机构大佬，向其虚心求教。读破投资“万卷书”，阅尽各投资大佬，加之对客户需求的“认真领悟”，以及不断的操盘实践，让他似乎拥有了自己的投资“心法”。这期间，彼得林奇的寻找“沙漠之花”的法则深深地吸引了他。“投资者就是要做一个‘淘宝人’，这种‘宝’就是被低估了的股票，尤其是那些在低迷的行业中却能快速增长的公司股票，远胜于许多热门的快速增长行业中的公司股票”。 在梁滨看来，寻找沙漠之花就要独具慧眼，练就一双“火眼金睛”，需要扎实地研究行业及市场，找到那些真正高成长的好公司，真正地为客户创造价值。

2006年6月，为了验证自己的“心法”，他再次用1万元起家，按照自己的投资策略，经过了一年时间，很快就在市场中获得了20倍的收益，赚到了人生中的第一桶金。与第一次投资完全不同的收益结果，验证了他的投资逻辑，也让他的投资天赋暂露头角。但他并不满足于自己的提升，为了帮助更多的人，也为了奠定更加牢固的基础，梁滨再次选择进入金融机构，他观察和思考行业的发展走向，不断地实践价值投资理念，开启“十年磨一剑”的训练模式。

走上价值投资之路

投资的世界很残酷，有时候仅仅一个策略的失误，就让很多人一辈子的积蓄化为乌有。在为客户提供投资服务的过程中，梁滨一直在探索：如何成为投资领域的常胜将军？如何尽可能地保住客户的本金，并为其持续地创造价值？他开始寻找一种能真正为客户创造价值、相对稳定、且持续创造价值的投资方法。在大量的阅读和实践中，彼得林奇、巴菲特、西蒙斯等投资大师的理念深度契合梁滨的投资“心法”，让他坚信“价值投资”才是长久之道。

在梁滨看来，价值投资者首先要做一个“有心人”，他领会了彼得林奇投资理念的核心。彼得林奇在选投资行业的时候，青睐于那些低迷行业中保持成长的公司，而大家所青睐的热门高成长公司反而不受他的“待见”。原因在于，低迷行业成长缓慢，在弱肉强食的市场生态中，经营不善的企业逐渐退出了市场，能留下的都是那些生命力极强的企业。一家公司能在下滑的赛道中不断逆生长，远远胜过正处于上升赛道中卖力的公司。事实证明，这些处在低迷行业却能快速增长的企业，其增长速度比许多热门的快速增长行业中的公司要快得多，这就是彼得林奇的投资法则之寻找“沙漠之花”。

“价值投资者需要从生活中去选股，去充分体验产品，与公司形成真正有效的链接，发现公司的内在价值，找寻不断盈利的股票”。在梁滨的投资实践中，这个法则得到了完美的践行。在股票投资的选择上，梁滨注重实际的市场考察，真正深入地了解公司的内在价值。以海信视像为例，在投资这家公司之前，梁滨从生活中着手，深入了解海信的方方面面。他到海信电器的门店体验，购买海信电视认真研究产品，他还到公司总部考察……通过系统化、多角度的透视和了解，了解公司持续盈利的能力。在综合考量下，他毅然投资了这家公司。“只有真正挖掘公司的内在价值，尊重资本市场的客观规律，进行长期的布局，才能让客户真正获益。”

按照这样的法则，梁滨在熊市的时候在底部买入基金“金鹰创盈5期”，经过一年的时间，帮助客户资产增值将近一个亿。2015年初，梁滨买入“少数派新三板价值尊享1号”。经过深入调研，梁滨判断，负责这只基金的周良能在熊市中持续盈利，就像沙漠之花一样有很强的韧劲，这是值得买入的理由之一。梁滨还看到了周良“把长期积累绝对收益作为投资的唯一目标”的原则，这种独立思考、长期投资、精选个股的少数派的投资方式，接近梁滨对于价值投资的评判标准之一。于是，在众人不解的目光中，他果断买入这只基金。事实最终验证了梁滨的投资逻辑，在三轮股灾、股指腰斩的震荡之后，2016年7月，梁滨最终成功地帮投资者避过了股灾，并取得了可喜的收益：让投资者的资产获得了45%以上的增长。自此，梁滨从一个股票操盘手，俨然成长为一个精通基金的基金经理，实现了从“买”基金到“懂”基金的跨越，又实现了从“懂”基金到“做”基金的跨越。

“梁滨式”价值投资心法的炼成

2016年12月，梁滨开始彻底地践行价值投资理念。此时的梁滨，历经十余年的历练，已经成为业内位数不多的价值投资的真正拥趸。他说：“不管行情怎么变化，好股票的价值一定是越来越高的。所谓的好股票，就是那些盈利能力越来越强的公司。”在梁滨看来，公司的价值不在于股票的价格，盈利能力才是一家企业的根本，它直接决定着公司的长期价值。

在践行价值投资的过程中，梁滨选择的第一大重仓股是东方财富。之所以选择东方财富，梁滨在2016年经过了大量的调研。“东方财富网具有互联网属性，公募基金销售与券商经纪业务两大主营业务在其支持、呵护以及培育之下，开启了流量变现与业务提升流量的有效循环”。根据市场成交量以及数据挖掘，梁滨预测其业绩的变化：公司业绩在2017年第一季度是低点，因此选择在2017年初建仓。但建仓不久，由于市场指数的下跌，东方财富网的股价最大下跌超过了20%。但梁滨判断东方财富网在大概率上是呈现向上发展的趋势。果不其然，东方财富在2017年第二季度的业绩开始增长，股价也开始攀升。虽然在此期间的股价剧烈震荡，但重心却不断上移。随后东方财富网开展了两次可转债再融资，既满足了融资融券业务的发展，也保证了业绩的持续增长，在2018年和2019年期间业绩持续增长。

“价值投资并不是买了低估的股票一直放着，还需要根据专业的判断进行适时的调整”。2019年初，滨利投资在东方财富网股票中获得收益100%以上时，开始出人意料地陆续减仓。这期间，作为创业板的指数下跌20%，东方财富却走出了翻倍行情，梁滨也为投资客户创造了翻倍的财富效应。

2019年底，梁滨发现了以岭药业。“未来是老龄化的时代，人们对于健康越来越重视，对中药的需求量也很大，那些具有科技中药、国际制药、健康产业业务板块的上市公司具有相当潜力。同时，以岭药业的创始人是中国工程院院士吴以岭，团队的具有较高的专业性。”梁滨通过在现实生活中对于药品的体验及大量考察，判断以岭药业具有价值投资的潜力，其股票价格在2019年底还处于低位，是他要找的“黑马股”，于是建仓买入。这样的判断很快得到了验证，当2020年新冠疫情来临后，医药板块迅速被看好，以岭药业的股价飙升。“只可惜这只原本是在价值投资洼地的公司股票，在新冠疫情的快速催促下，价值提早凸显，省略了价值增长的长期过程。”

价值投资的前提要敬畏市场

在践行价值投资理念的过程中，梁滨最大的感悟是，做投资一定要敬畏市场，只有敬畏市场才能把价值投资做到极致。他介绍，不少标榜的价值投资者，大多是为销售而喊的口号，并非真正立足于投资者的需求，有些投资机会在短期看来可能是投资机会，但它有其周期性，仅仅只是投机而已，并非投资，更谈不上是价值投资。“一次成功并不代表永远的成功，它不是价值投资的衡量标准，价值投资需要持续性地为客户创造价值。”

不仅如此，在梁滨看来，敬畏市场也需要对客户的利益产生敬畏之心。“基金管理最根本的，是为客户带来核心利益”。 梁滨表示，此前在销售金融产品时始终以“为客户的利益着想”为出发点，在创业后管理基金时，更加升起使命感。用他的话说，“要像珍惜眼睛一样地珍惜客户的利益”，体现在行动上，就是让自己足够专业，为客户甄选优质的产品，然后实实在在为客户创造价值。“其实我们的每一个客户都是聪明的，无论宣传得再花哨，最终还是要给客户创造真正的价值。敬畏客户的需求，敬畏市场，价值投资才能做好！”

“自从走上价值投资之路后，我觉得生活太美了！”在说这句话的时候，梁滨的两眼放光。经历二十年在资本市场的淬炼，梁滨已经成长为价值投资颇具代表的人物，梁滨的价值投资已经形成体系，他在彼得林奇、巴菲特以及西蒙斯的基础上，结合国内的投资市场，总结出了“梁滨式”的价值投资，并被业内称所称道。在“梁滨式”的价值投资使命中，“要带着客户,员工，股东一起慢慢变富”。梁滨创建的基金公司——滨利投资每年稳定的业绩正彰显了其价值投资的“价值”，为投资客户创造了实实在在的效益。在市场的高度认可中，梁滨在他的价值投资道路上越走越坚定！

梁滨介绍：滨利投资创始人、董事长，15年投资经验，致力于普及价值投资。2012年1月-2014年12月担任上海宝赢创赢运营总监。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。