蓝光千亿业绩告捷，实现净利平衡，稳中有为

4月16日晚间,黑马房企蓝光发展((600466.SH)披露2019年度业绩报告。

2019年,蓝光突破千亿门槛大关。报告显示,期内公司实现销售金额1015.4亿元,同比增长18.7%,实现销售面积1095.30万平方米,同比增幅36.63%。其中合并报表权益销售金额715.40亿元,权益销售面积798.44万平方米。

千亿规模对于任何一家房企而言,始终时一道极其重要的门槛。达到千亿,代表着企业规模更上一层楼,然而更大的规模也对公司的人才、组织架构、管理能力等提出了更高的要求。

同样也是2019年,蓝光在上海举行了新总部入驻仪式,形成“上海+成都”双总部战略;并成功拆分物业板块蓝光嘉宝成功赴港主板上市,获得53倍认购覆盖,创下港股上市物管行业纪录。

蓝光需要更高的平台,也即将迎来更大的挑战。官网上,成功进入千亿新起点、新航程的蓝光,将2019年往后的时间定义为新经济转型稳健发展期。稳健发展或将是蓝光接下来数年的关键词。

1、千亿快车道上实现净利平衡

起步于四川的蓝光,自重组迪康药业上市以来,便开始走上发展的快车道。2016年至2019年,蓝光的年合同销售金额从301.36亿元升至1015.4亿元,年复合增长率达到49.9%。

规模稳步增长的同时,蓝光也实现了利润的大幅提升。年报显示,2019年公司实现营业收入391.94亿元,同比增长27.17%;归母净利润34.59亿元,同比增长55.53%;净利率10.61%,较上年增加2.51个百分点。

盈利能力改善带来了的ROE持续提升。2019年实现净资产收益率23.88%,同比提升6.81个百分点。净资产收益率反映出一家公司股东权益的收益水平,换言之嘛,ROE越高,则代表投资带来的收益会更高。

蓝光走上快车道之后的每一年,在实现规模成倍发展的同时,公司的净利润率及ROE水平均得到稳步提升。公开资料显示,在蓝光实现从300亿元规模到千亿规模的同时,其净利润率从4.19%上升至如今的10.61%;其ROE水平从9.86%逐步上升至23.88%。

更为难得的是,在高增长高盈利的同时,蓝光也在不断着手降低负债水平,成功实现软着陆。年报披露,截至2019年末,蓝光净资产达391.21亿元,同比增长44.40%;净负债率为79.20%,同比下降了23.44%个百分点;拥有现金储备259.53亿元,完全覆盖短期债务206.02亿元。

中国房地产测评中心发布的《2019中国房地产上市公司测评研究报告》显示,125家上市房企的净负债率均值为92.52%,蓝光净负债率低于行业平均值。

得益于持续优化的盈利能力及不断下降的负债水平,蓝光在资本市场也开始得到更多信任。2020年初,大公国际上调蓝光发展的主体长期信用等级为 AAA;标普评级B+;穆迪评级至B1,展望稳定。

此外,提出“人居蓝光+生活蓝光”的双擎业务模式的蓝光,也在物业板块成功实现资本突破。2019年10月,蓝光成功分拆物业板块-蓝光嘉宝服务(HK:02606) 赴港主板挂牌上市,构筑起“A+H”的双资本平台。

3月20日,蓝光嘉宝在上市5个月之后交出首份成绩单,截至2019年末,蓝光嘉宝在管面积7170万平方米,同比增长18.32%;合约面积约1.17亿平方米,同比增长58.83%。

如同房企一样,规模始终是目前物业公司的关注重点。合约管理面积快速突破1亿平方米的蓝光嘉宝,为资本市场带去更多想象。

2、地产老兵领队蓝光发力全国

2019年9月20日,蓝光在上海举行了新总部入驻仪式,形成“上海+成都”双总部战略,开始发力全国。对于为什么选择上海,蓝光董事会主席杨铿连续用四个“抢占高地”来表达总部迁址的重要性,包括抢占战略及品牌高地;抢占优势资源和产业高地;抢占科创高地;抢占资本及财务高地。

不过,真正对于蓝光而言重要的是全国化市场布局拓展以及上海在金融平台方面的优势。蓝光曾提出“1+3+N”策略,宣布将以成都区域作为业务发展的核心,布局长三角、珠三角、环渤海三大地区,进驻所有省会及部分机会型城市。

如今数年时间过去,蓝光基本实现了全国主要区域的布局,开始逐步摆脱对川渝地区市场的依赖,曾作为主力销售地区的成都区域销售金额占比开始下滑。

年报数据显示,2019年内蓝光在成都区域销售额为189.3亿元,同比下降34.16%,是公司唯一出现下滑的区域。但是在华东、华中、华北和华南区域销售金额大幅增长,分别实现销售额261、220.3、107.9和125.7亿元,同比增速分别为24.7%、65.2%、47.5%和203.5%。

双总部之一的上海,所处的华东区域,已成为蓝光6大区域之中销售金额贡献占比最高的一个,占比超过四分之一。年报披露,2019年内,蓝光通过收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化模式新增项目48个,新增土储面积约1121万平方米,新增土储货值1300亿元。其中新一线和二线占比60%、强三线占比40%。

而在新增强三线城市土储之中,华东区域占比高达45%。华东已成为蓝光最主要的市场。

就在年报披露的同一天,蓝光公告称,张巧龙因整体工作安排原因辞去公司副董事长、董事职务,但仍在公司控股股东单位任职。

随着此前代领蓝光跨入千亿的老臣开始慢慢退居幕后,是新的明星经理人的上位。去年底刚加入蓝光的董事兼总裁迟峰通过宣布增值公司1000万元股票,来表示对公司发展的信心。

公开资料显示,迟峰曾任华润置地高级副总裁、华东大区总经理,并兼任华润物业总公司董事长,其在长三角区域市场及物业板块两方面均具有多年充足经验,而这正也是蓝光接下来的主要方向。

迎来明星经理人加盟、发力全国市场、推行“上海+成都”双总部策略,蓝光已经做好调整,迎接千亿之后更大的挑战。