Diamond Equity Research 发布关于银科投资控股有限公司证券研究报告

Diamond Equity Research, 一家专业分析全球小型资本上市公司的证券研究机构，现已发布关于银科投资控股有限公司（纳斯达克交易代码：YIN）的启动报告。该报告共24页，内容包括银科的商业模式、产品服务、行业前景、公司估值、管理团队和风险提示等。

银科投资控股有限公司凭借其高度敏捷和灵活的商业模式转型为一家轻资产、全服务的金融提供商，从而使公司抓住高增长市场，并能提供营运杠杆。新冠状病毒疫情期间其手机移动业务及互联网线上业务进一步发展，预计将为银科带来强劲的净现金流。作为2014年至2016年中国客户交易量最大的现货商品在线交易经纪商，银科已通过推出移动APP等方式扩展至证券服务领域，并自2017年起推出两条互补业务线（商品交易与证券服务），以满足中国个人投资者日益增长的投资交易需求。根据富时罗素 (FTSE Russell)最新的研究表明，中国的个人投资者超过1.6亿，对中国A股市场交易量的贡献超过80%，因此中国的个人投资者市场机会巨大。银科与老虎证券（纳斯达克代码: TIGR)、富途控股 (纳斯达克代码:FUTU)等其他在线经纪商有所不同，银科拥有金融服务领域资深的高管团队及董事会，在金融服务领域拥有超过15年的行业经验。与以技术为导向的同行业者相比，银科对个人投资者有更深入的了解。银科于近期公布了2019财年（特别是下半年）强劲收入和净利润业绩，这是其自2017年业务转型以来最强劲的收入和净利润增长，同时该公司为2020年第一季度做出预期，受市场波动性加剧带来潜在机会影响，佣金收入预计同比增长约50％。总体来看我们认为这将是其自2018年净亏损期后的潜在拐点，银科2019财年收入同比增长超50％，反映其两大业务线的强劲增长以及从营销驱动型业务向产品孵化业务的过渡。

强大的现金状况及健康的资产负债表为银科在处于不利的市场行情和环境下提供了发展的灵活性，尽管新冠状病毒疫情爆发，公司仍然有望持续增长。截至2019年12月，银科现金及短期投资余额共为3亿美元，公司无债务并具有强大的现金产生能力，且其大部分服务都通过网络在线提供，使银科有能力应对当前的全球性问题。考虑到近期黄金价格上涨对整体市场不确定性的影响，我们还认为银科的黄金交易产品（金大师）处于市场理想定位。银科提供的多样化产品，在波动性加剧的环境下，将在其扩张过程中处于有利位置。

银科凭借其独特的投资者培训项目，多功能的教育资源以及很多竞争对手所缺乏的高度个性化和以客户为中心的一站式服务而处于行业领先地位。银科对中国个人投资者有着广泛深入了解，中国的个人投资者更喜欢自行管理账户但很难从其他金融服务机构寻求到高质量、值得信赖的金融培训服务。银科通过其独特的金融专业知识、综合投资组合和先进的在线交易技术，为多元化的个人投资者群体提供更好的投资决策指导。我们认为银科的两组互补业务线是其通过多种移动APP实现交叉销售和整体协同增效的理想选择，从其能够引导投资者利用黄金市场波动性产生三倍于之前的收益就能得到证明。

银科为以收入为导向的投资者发放股利。银科在获利财年一直保持稳定的股利发放，且派息率合理，这对于中小盘股而言相对较为独特。

估值模型显示了上行潜力。尽管银科拥有独特的投资者培训服务和多元化、轻资产的商业模式，在领先的商品交易服务领域和不断增长的证券业务领域处于有利地位，并且在合理的派息率下提供高分红，其估值目前仍低于中国的一些同行业金融服务上市公司。我们的贴现现金流和可比公司分析模型组合显示在公司成功执行能力保障下，其公允价值为每ADS股(美国存托股)11美元。

银科投资控股有限公司

银科投资控股有限公司是中国领先的综合投资和交易服务提供商，目标客户为中国 1.6 亿个人投资者。 根据欧睿信息咨询数据显示，从 2014 年至 2016 年，该公司已成为中国客户交易量最大的现货商品在线交易服务提供商，并已转型为提供商品交易服务、证券服务等综合金融产品及服务组合的处于行业领先地位的在线综合金融服务提供商。银科投资控股有限公司总部位于中国上海。

关于 Diamond Equity Research

Diamond Equity Research 为未被广泛关注的新兴成长型上市公司提供机构质量专业报告。其CSR项目专注于提供被研究公司的事实数据和信息，而非传统的包含价格目标及买/卖评级的经纪研究。Diamond Equity Research 是Factset, Morningstar, Capital IQ, Thomson One等全球一流机构投资者平台认可的卖方供应商。该公司总部位于美国纽约州纽约市。

Diamond Equity Research LLC（以下简称“本公司”）受银科投资控股有限公司有偿请托覆盖并制作关于银科投资控股有限公司的研究报告，但本报告仅反映本公司各自观点。所有费用在报告撰写前支付完成且研究将覆盖为期一年。截至2020年5月13日，该证券发行者已向本公司支付50,000美元，相关服务自2019年11月22日起为期一年。本公司可能有偿提供非证券研究相关服务，包括出席本公司举办的投资峰会、发布新闻稿件及其他服务。非证券研究服务的费用取决于本公司，但通常不超过5,000美元。截至2020年5月13日，银科投资控股有限公司并没有支付非证券研究相关服务费用。证券发行人不会被要求购买这些额外服务。其他费用可能会在此后产生。

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