香飘飘迎合消费升级趋势 产品矩阵日趋完善

随着国内疫情防控形势持续向好，国内经济运行总体平稳，市场人气逐步旺盛，消费市场稳步回升。近期，中信建投发布香飘飘研报并表示香飘飘企业将在冲泡和即饮双业务线的驱动下持续增长，未来发展空间巨大。

香飘飘紧跟消费潮流，不断推陈出新

近年来，随着国内茶饮市场规模不断扩大，奶茶行业也实现快速增长，香飘飘自2005年，在国内开创了杯装奶茶品类，因其方便、美味的产品特性，迅速占据了国内消费市场，现已成为整个冲泡奶茶行业的领导者。数据显示，2019年香飘飘总营收39.78亿元，同比增长22.36%，净利润3.47亿，同比增长10.39%。其中，主力冲泡板块发展稳健，营收增近5%至29.36亿元，占总收入的73.8%。

尽管冲泡业务优势明显，但香飘飘始终坚持不断创新，将完善产品布局标为企业发展战略里面的重要事项。随着消费升级驱动新式茶饮时代到来，香飘飘通过不断深入理解市场诉求和年轻一代消费习惯后，2017年进军即饮市场，为公司带来高增长。在2018年7月果汁茶系列正式上市，在品类创新的基础上，迎合消费者的时尚化、健康化、年轻化消费趋势，这使得公司的Meco果汁茶逐渐成为新派茶饮的先行者，助力年轻消费者实现“茶饮自由”，其市场表现超预期。数据显示，2019年实现销售收入8.68亿元，同比增长超332%。中信建投研报认为在竞争激烈的茶饮市场中，香飘飘自推出果汁茶系列以来整体呈现出上升发展的趋势，随着产能扩大、规模效应提高，即饮类2020年预计营收15-16亿元。

冲泡和即饮双驱动，产品矩阵建设完整

近年来，“杯装奶茶领导者”香飘飘在不仅在传统冲泡品类中累计上市数十个SKU，并逐步构建完成了经典、好料、珍珠双拼三大系列矩阵建设，并且在以Meco、兰芳园等主打即饮果汁茶和液体奶茶等品类中以产品创新驱动支撑销量的高增长。

如今，香飘飘通过不断优化旗下产品矩阵，持续推出爆款新品，已实现连续多年在杯装冲泡奶茶市场占有率中保持统治地位。同时，Meco果汁茶的爆红，香飘飘迎来新的增长点。中信建投表示香飘飘在产品不断升级的过程中，逐步定位升级为“休闲享受型”饮品，聚焦青年消费者。公司迎合当下消费升级的大趋势，未来的持续增长可期。

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