恒昌公司魏力博士总结2020年两大“硬核”资产配置

正如查理•芒格所言:“最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训,而不是自己的。”在投资时,更应如此。

一夜之间,6万人亏损了近100亿元。这与帕累托定律唱反调的“原油宝”穿仓事件迅速刷屏。

据财新报道,超过6万名客户投资了中国银行的“原油宝”产品,投资者总体损失规模近100亿元。更不可思议的是,投资者在损失了42亿元的保证金的情况下,还倒欠银行58亿元保证金。

事情的起因是4月21日凌晨,WTI5月原油期货结算价跌到-37.63美元/桶。它直接冲击到中国银行原油宝产品“美油/美元”“美油/人民币”两张与美国原油期货挂钩的合约。

一方面,投资者低估了原油产品的风险;另一方面,中行选择在22日的凌晨、以极低的-37.63美元/桶的21日凌晨的收盘价格进行了结算,让投资者的损失雪上加霜。

很快,原油宝投资人建起多个维权群,群里消息闪烁不停,凌晨2:30,还有投资人发了自己中国银行保证金平仓亏损197万的短信截图。截至4月24日,在群里传递的一份准备集体诉讼的登记表上,已有723人填写了信息。

4月30日晚间,中国银保监会相关部门负责人也就此事件作出回应。要求中行尽快梳理查清“原油宝”问题。

“原油宝”事件,让我们看到了投资路上陷阱无处不在,但它带给我们更多的是警示:投资,不是投机,要时刻保持对风险的敬畏。

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忽视“黑天鹅”的惨痛教训

在以往投资失利的报道中,血本无归的故事屡见不鲜,但是倒欠银行一倍多的穿仓事件,还是让很多人“见证了历史”。

3月下旬以来,国际原油价格一度快速走低。有“抄底”需求的新手投资者,选择了银行的账户原油产品。

然而,期货交易对投资人的专业水平、风险承受能力等都有严格的要求。原油产品并不适合没有专业经验、寻求稳定收益的个人投资者投资。

据澎湃新闻的网络调查显示,在120份调查问卷中,只有8%的投资者2019年或更早之前就已购买原油宝,92%的投资者今年才开始接触。真正接触过期货的投资者只有6人,占5%。

南华期货副总经理朱斌在接受媒体采访时曾表示,无论是纽约WTI还是布伦特原油,中国机构都是“客场作战”。

随着“客场作战”失利后,机构和投资者都需要反思,未来是否应更多地运用好国内市场。

恒昌首席经济学家魏力博士认为,“一方面,此次原油暴跌背后深层次的原因在于市场上石油供给过剩而引起原油期货的“地震”;另一方面,投资者缺乏期货投资经验、风险承受力与期货产品不符等,都是造成原油宝穿仓事件的诱因。”

“原油宝”事件再次为投资者敲响警钟。过去,简单“抄底”思维和固化的刚性兑付思维在新时代已不再奏效。换一个视角来看,其实每一次危机都是对各类资产难得的一次压力测试,同时也是对投资者风险承受力的测试。”

“当前我国经济已从高速增长转向高质量增长,投资方式和策略亦应随此大势转变。尤其是在全球经济、新冠疫情影响下,投资者更应该保持理性,及时调整投资策略,以稳为主。也就是说,我们应该为自己的资产筑牢护城河,而不是将财富拱手交给市场风险,白白被侵蚀掉。”

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防御,防御,还是防御

如是金融研究院院长管清友认为:“在面临经济周期、面临社会思潮,面临各种各样的扰动、诱惑的时候,投资人能否保持平常心,客观理性地看待问题,也是一种智慧。”

疫情期间,随着避险情绪上升,全球金融资产总体上呈现风险资产价格大跌(股市、原油),避险资产价格在波动中上行(美国国债、黄金、美元)的格局。原油的暴跌和美债、黄金、美元的“稳中有升”。“每一次危机,都会告诉你什么是真正的风险,也会让你看到真正的稳。”魏力博士总结道。

近日召开的中央政治局会议依然将“六稳”作为工作重点。其中,稳金融重在防风险。然而很多投资者的投资思路都存在问题,,在具体实操层面上,风险防御意识依然不足。

以原油宝为例,多数投资人在国内银行购买原油产品时,还是默认为是“零风险”、“低风险”的理财型产品,风险管控能力缺失也是此次穿仓事件的重要根源。

魏力博士认为,风险无处不在,投资的关键在于弄清形势、判断趋势、把控风险。在经济衰退期,保护本金安全格外重要。从全球来看,投资应以避险为主,避开潜在雷区。尤其是风险偏好较低的投资者,当市场波动较大时,应积极采取风险防御策略,建议适当持有美元、美债、黄金、日元等避险资产。

从国内来看,应调低资产收益率预期,增强避险意识,适当关注蓝筹龙头股、利率债,等等。只有避开雷区,未雨绸缪,才能稳赚三年后钱。

基于全球金融动荡仍在持续,魏力博士总结了2020年两大“硬核”资产配置:一是,配置强势货币;二是,配置刚需产品。

一方面,经过疫情的压力测试后,债务压力大和经济结构不平衡的国家的货币表现较差。从结果来看,全球投资者选出最具价值的货币是美元、日元、人民币。截至3月31日,美元指数和日元、人民币的涨幅分别为2.61%、1.03%、-1.54%。相对于跌幅为15.58%的挪威克朗和跌幅为12.59%的澳元,她更建议配置强势货币。

另一方面,配置刚需产品,如住房、医疗等。举例来说,投资者可关注一二线重点城市核心地带小户型,远离三四线房地产。从近10大类资产表现来看,2019年,比特币、全球股市和REITs(房地产信托投资基金)收益率均在20%以上。其中,REITs收益率达24.4%。基于过往的表现,在金融市场波动较大的情况下,投资者可适当关注此类资产。

2020年,全球经济增速会进一步下滑。据中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明预测,全球经济2020年全年可能是0到1的正增长。从全球金融市场来看,主要有三个潜在的风险点:一是美国的企业债市场;二是南欧国家主权债市场;三是一些脆弱的新兴市场国家。因而防御和抗风险是2020年大类资产配置的关键词。换句话说就是:“我们时刻要有一个天塌下来都能赚钱的生意。”也就是说,当前的市场环境下,我们要有一个底线思维。在市场震荡期,谨慎观察和对待市场风险,保住本金安全比任何时候都重要。

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