欧派家居打通整装渠道和信息化品类 穿越地产周期

欧派家居打通整装渠道和信息化品类 穿越地产周期

伴随着3月住宅竣工同比转正,家居产业链景气修复在即。截止 4月 1日,全国房屋建筑和市政基础设施工程开复工率为 85.06%,恢复状况良好,且3月成交数据环比修复,第二季度后周期家居企业订单边际改善确定性高。

作为中国家居行业龙头的欧派家居,正致力于打通整装渠道和信息化品类,穿越地产周期。

穿越行业周期

中期来看,整装渠道将成为支撑欧派家居收入增速的有效路径;此外,欧派家居沿着品类打通的思路持续重点突破信息化,信息化打通“前端设计到后端生产”后的客单值和转化率提升也值得期待。

而且伴随着市场份额的提升,存量翻新占比提升将有助于份额向品牌企业集中,预计欧派在中高端市场份额提升的逻辑也较为顺畅。横向比较来看,计算在建工程和固定资产以及在建工程/固定资产数据,欧派家居两项指标均高于定制家居同行以及相关地产后周期公司;显示出在行业平台期,欧派更有底气作扩张,这也是龙头企业的强势基因。

高质量增长

数据显示,欧派家居毛利率自2015 年开始稳步提升,这是基于定制家居柔性化生产的特殊属性,效率的提升支撑中期盈利的增长,盈利能力仍有释放空间。

而且以欧派家居2015~2018 年数据作粗略测算,欧派固定资产周转率每提升1 次,对应毛利率提升空间约为2.3~2.8pct。大宗业务方面,欧派采取“总部代签、工程代理商落地”的模式,该模式下落地服务由工程经销商负责,工程经销商缴纳大宗业务保证金保障了欧派大宗业务较好的现金流,侧面验证公司欧派家居的品牌力。

总体来看,欧派家居渠道优势明显、产品品类完善、整装等新渠道拓展顺利,盈利能力以及营运能力高于同行,随着欧派品类扩张以及整装渠道的有效推进,预计2020年欧派家居收入将实现平稳增长,再创巅峰。

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