蓝思科技：融资扩产势在必行，定增发行方案或存调整可能

为增强资本市场服务实体经济的能力，今年2月再融资新规出台，在发行条件、发行机制、融资规模等方面做出调整，总体来看放宽了旧规的限制，解决了此前非公开发行过程中的痛点和难点。

借着政策的东风，上市公司融资热情高涨。wind数据显示，截至4月3日，今年以来有超过200家公司公布了再融资方案。4月10日晚间，蓝思科技（300433.SZ）发布定增预案，拟发行不超过13亿股，募集资金不超过150亿元，主要用于长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目、 长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、长沙（二）园3D触控功能面板和 生产配套设施建设项目、工业互联网产业应用项目和补充流动资金。

当下全球新冠疫情汹汹，中国企业复工复产预期存在不稳定性。蓝思科技敢于在当前的市况下，抛出相当进取的定增计划，受到市场多方看好。但作为行业龙头，蓝思科技受到多方关注的同时，也伴随着对此次募投项目的偏差解读。我们就来看看，蓝思科技150亿定增是风险还是机会？

市场需求旺盛  融资扩产势在必行

产能利用率，是电子行业最为关键的指标，尤其在这个脆弱的时代。

4月13日，蓝思科技董秘在回答投资者提问时表示，公司产能提升工作持续进行，行业一、二季度订单资源进一步向公司大幅集中，前三季度的订单持续充足，需求旺盛，公司的行业领先地位得到了进一步提升，竞争优势进 一步凸显，一季度公司预计实现盈利 8.79 亿元—8.84 亿元，利润水平较去年同 期大幅增长。凭借全球优质客户资源、领先的行业技术和强大的研发与投产能力、 专用设备自主研发与公司规模优势、充裕自由的现金流及科学高效的企业管理与先进文化的企业平台等核心竞争力等优势，公司有信心、有能力、有措施实现今年高效、高质量的发展。

蓝思科技超负荷的产能利用率，说明了两点：

其一，市场需求在长时间看来是旺盛的，并且继续向好。即便在今年一季度的动荡之秋，蓝思科技仍然实现了将近9亿的净利润，扭转了去年一季度的亏损大势，应该说是一个很大的惊喜。这说明，在受新冠疫情冲击的全球供应链中，蓝思科技复工复产的节奏异常稳健，其龙头地位反而被巩固了。公司在一季报预告中表示，全球消费电子与汽车电子领域的头部品牌客户，加速向公司大幅集中。

其二，蓝思科技的现有产能，已经不能满足市场需求。电子供应链的需求从下游传导至上游，出一部手机之前八九个月，上游的供应链企业已经接到了终端企业的订单。蓝思科技一季度“订单充足、需求旺盛”的现状，说明下游厂商对于今年全年的出货量仍然看好。此时，多出来的市场需求不应拱手让与别人。越是在这个时候，加大进攻力度会增加公司手中的筹码，并助力其巩固“绝对”的龙头地位。

回到企业经营中，这么大量的投入，都会转化成固定资产，然后再通过产能释放业绩，对于蓝思科技来说，定增募资，或将助力其继续领跑行业并建立绝对的领先优势，进入稳健良性发展的“长周期”。

募投顺应行业趋势  前瞻布局后市可期

最近火热的“新基建”概念，承接了中国制造2025等国家规划的勃勃雄心，在国家力量的助推下，中国构建了完整覆盖上下游的硬科技实力。人工智能、汽车电子、5G和物联网等领域将迎来全面爆发期。

在消费电子领域，5G已来。3D曲面玻璃+ OLED显示屏，已经成为5G新机标配。而5G手机一年增长两倍，到2023年就将达到近8亿部的全球出货量。因信号接收需求，手机背板也开始采取玻璃防护方案，对于蓝思科技来说，这是两倍的需求。此外，3D产品轻薄透明、视觉触感兼佳，对消费者非常友好，在手机之外消费电子市场的扩展，不容小觑。

除此之外，蓝思科技在汽车电子领域的优势毋庸赘言。从仪表、中控屏到B柱，蓝思科技提供的产品，都是必备品、且多元化。并且，特斯拉最近祭出“大杀器”，国产最长续航版本降价高达20%多，这无疑引爆了中国的智能汽车市场。除特斯拉外，宝马、保时捷和众多的国产汽车厂商，也是公司日益踊跃的客户群体。

根据蓝思此次披露情况来看，本次募投项目主要用于产能扩建和技术改造，涵盖智能穿戴、触控功能面板、车载玻璃面板、3D 触控面板建设项目，以及工业互联网产业应用项目，均与现有主业高度契合。项目达产后，预计将实现年产智能穿戴设备零组件900 万个，实现年销售收入 18 亿元；车载玻璃及大尺寸功能面板 3,719 万件，年产值42.73 亿元；消费电子 3D 触控功能面板 12,015 万件，年销售收入约 70.27 亿元。另外，工业互联网产业应用项目将对传统生产线进行智能化升级改造，打造生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术深度融合的智能制造体系，进一步提升公司竞争优势。

定增发行价仍待确定 业内人士称“慢牛”行情下不会太低

通常情况下，定增审批从股东大会审议通过定增预案到证监会发审委审核通过，实际上所需要的时间通常在3到6个月，但审核通过并不代表可以实施定向增发，上市公司还需要拿到证监会的书面核准文件，这中间通常需要20到30日。自中国证监会核准发行之日起，上市公司应该在6个月内完成增发。

蓝思科技定增公告显示，此次定增的有效期为自公司股东大会审议通过之日起十二个月，而其拟定于4月28日召开临时股东大会，审议定增相关议案。这也意味着，蓝思科技此次定增，按照正常流程来走，估计最快也得到半年报之后了。

从发行定价来看，蓝思科技此次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%，最终发行价格将在公司本次非公开发行取得中国证监会发行核准批文后，由公司董事会按照相关规定根据询价结果以及公司股东大会的授权与保荐机构协商确定。

一位长期跟踪蓝思科技的资深业内人士分析称，目前，A股正处于低位震荡期，随着国外疫情企稳，A股或将迎来“慢牛”发展期，前期超跌的科技股或将于三四季度迎来反弹行情，蓝思科技作为消费电子行业的龙头科技股，后续股价应该会有不错的表现，判断其定增发行价不会太低。

从公告内容来看，单就此次定增而言，蓝思科技不一定顶格定增150亿，可能发行规模没那么多，这个过程要视后续情况来定。蓝思科技已提请股东大会授权董事会，根据公司和市场的具体情况，制定、调整以及实施本次定增的具体方案。

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