南山铝业：受益航天及新能源车双驱动 2019年度净利润增长12.85%

4月10日晚，南山铝业（600219）公告2019年年度报告。报告期内，公司营业收入215.09亿元，同比增长6%，归属于上市公司股东的净利润16.23亿元，同比增长12.85%；经营活动产生的现金流量净额37.92亿元，同比大增73.66%；基本每股收益0.14元/股；公司拟向全体股东按每10股派发现金红利0.5元（含税）。

2019年的国内铝产业，氧化铝及电解铝的整体态势均未恢复到2018年的景气水平，中国贸易争端、房地产行业销售及新开工下滑，多个因素使得铝行业下游消纳能力不断弱化。在重重市场挑战中，公司2019年度根据市场需求，调整产品销售结构，产品结构得到进一步优化。公司铝制品整体毛利率达到21.17%，较上年增加4.04个百分点。研发总投入达到11.15亿元。

面对外部不良环境的考验，南山铝业经营业绩逆势迸发，体现出高端制造推动高质量发展，创新驱动转型升级带来的巨大竞争优势和经济效益。经过多年的市场开拓和技术积累，公司已经实现了由传统民用品向高端工业用品的跨越，成为装备高端、技术先进、质量可靠、性价比最佳、服务保障能力突出的铝生产、加工企业。

经营效益持续优化毛利率稳步上升

2019年，公司继续秉承“创新驱动、高端制造、精深加工”的战略发展思路，产品持续向高技术、高附加值产品转型。年报多项数据显示，公司经营效益持续优化，发展质量进一步提升。

报告期内，公司主动调整产品销售结构，增加高附加值冷轧板销量，减少中低端低附加值热轧卷对外销量转为自用，提升产品外销毛利率。年报显示，公司铝制品产销率为100%，其中型材产品对外销量较上年增加5.08%；热轧卷/板产品对外销量较上年减少1.25%；冷轧卷/板产品对外销量较上年增加18.33%；铝箔产品因产品结构调整对外销量较上年减少5.55%。 公司2019年主营业务毛利率达到21.17%，较上年增加4.04个百分点。

分产品看，高附加值的冷轧卷/板产品营业收入突破100亿元大关，报告期内实现营业收入110.36亿元，较上年增加15.43%；产品毛利率24.68%，较上年增加5.73个百分点。按地区看，公司境内营业收入124.13亿元，毛利率17.48%，较上年增加7.74个百分点；境外营业收入86.53亿元，毛利率26.46%。

报告期内，公司现金流大幅改善，财务更加稳健。年报显示，公司经营活动的产生的现金流量净额为37.92亿元，较上年同期增加73.66%，主要原因是公司本期减少应收账款和应收票据资金占用，收回销售货款增加。报告期末，公司货币资金达到103.46亿元，较上个报告期末增加64.08%；公司现金利息保障倍数达到11.46，较上年同期增加35.78%，公司的财务安全将更有保障。目前，公司主体信用评级为AAA，已发行的三支债券的评级均为AAA。

航天及汽车轻量化驱动高端铝材不断突破

南山铝业自成立以来，不断健全产业链，向上下游延伸，深耕铝行业，改良、精化上游生产工艺，研发、突破下游产品技术，在45平方公里范围内形成了一条铝加工全产业链。公司致力于对标、学习世界级铝业巨头，从过去的跟跑者，到现在的并行者，以及未来成为行业的领跑者，为国产大飞机制造及中国汽车轻量化进程助力。

航空铝材是高端铝材金字塔尖的产品。根据工信部《有色金属工业发展规划(2016-2020年)》，未来国产各类航空器，将把80%的航空铝材采购机会留给中国本土企业，预计2022年航空国产铝材用量占比将提升至75%，2025年将达到95%。根据单架飞机用铝合金以及总体飞机数量测算，预计2020年国内航空板需求量将增长至5万吨/年，2025年将达到10万吨左右的水平，2016年到2025年年均复合增长率将达到25%，高于任何产业的铝材需求特别是高性能合金材。

报告期内，南山铝业作为国内首家能够稳定、批量生产航空板材的企业，在已经通过波音、中国商飞、航空工业认证后，重点加强国内外主流主机厂的认证与批量供货。公司继续深入开展国产材料替代进口工作，向着全尺寸、全合金牌号的方向发展。在航空锻压件领域，公司向法国赛峰正式交付首批B737机轮，成为国内唯一的能为民航飞机提供机轮的公司；与罗罗公司合作推进轴类锻件产品的认证，完成罗罗某型号盘、轴件COSAP检测。

在汽车铝材领域，随着新能源汽车对续航里程的要求逐渐提高，以及传统燃油汽车排放标准的升级，铝材成为汽车轻量化趋势中的必备材料。据CRU统计，2019年全球汽车板总需求量约170万吨，其中北美市场95万吨，欧洲市场55万吨，中国市场9万吨，其他市场11万吨。根据2019年10月国际铝业协会《中国汽车工业用铝量评估报告（2016～2030）》，预测2030年的需求量为910万吨，年复合增长率为8.9%。

进入2020年以来，“新能源汽车补贴及免征购置税政策延长2年”超出市场预期，这将降低产业链成本压力，给予具有核心技术及愿意研发投入的企业更多的成长空间。特斯拉2020年一季度交付新车8.8万辆，超过市场预期；同时对中国工厂的依赖程度不断加深，今年二、三季度主要增长动力来自国内工厂及国内市场需求，其国产供应链受益明显。

公司年报显示，报告期内，公司与某国际知名新能源车企主机厂、奥迪、戴姆勒、通用、宝马、日产、雷诺、现代、沃尔沃、福特、捷豹路虎等已经达成实际业务合作或者启动了认证工作，客户范围和项目范围不断扩大，从四门两盖扩展到外板产品和电池底板产品。在国内主机厂方面，一汽、上汽、广汽、北汽的订单持续增加，与小鹏、理想、恒大等造车新势力建立合作意向。2019年8月，南山铝业公告再新建10万吨产能，未来汽车板产能将达20万吨，目前该项目正在按计划推进。

值得注意的是，新能源汽车的发展还拉动了公司动力电池箔的需求。公司目前已经为宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、江苏力信等动力电池客户供货。2019年3月，公司投资4.53亿元建设高端铝箔生产线，预计建成后高性能动力电池箔和数码消费类电池箔16800吨，高性能包装铝箔4200吨；目前项目正按计划推进。

创新驱动研发费用持续增长

2019年度，南山铝业研发合计投入11.15亿元，其中研发费用为8.43亿元；研发人员达到2347人，占公司总人数的12.56%，在可比上市公司中处于领先水平。公司高强度的研发投入，推动全线产品升级。

报告期内，公司多个领域的研发项目同步推进，在研项目持续转化为产品竞争力。公司2019年将汽车轻量化发展作为主要方向，重点推进与汽车主机厂、零部件厂的认证与合作。2019年9月，公司与长春一汽富晟集团有限公司共同出资设立“富晟南山汽车科技有限公司” ，涉及铝合金材料及零部件的研发、生产、加工等全流程开发，携手开启汽车轻量化发展的新篇章。

航空铝材方面，公司在赢得波音“金色供应商”的高度认可后，下一步将计划与波音、空客、庞巴迪、中国商飞、中航工业等重要客户在新机型新结构件研发、飞机架构件材料交付、航空结构件机加工等方面进一步深化合作，力争成为航空铝合金材料顶级供应商。

建筑型材完成拉丝仿铜电泳和户外手感木纹新产品研发，进一步提升民用高端建材产品的多样性和附加值。交通铝材领域，公司开展轨道交通车用铝合金结构材料的研发，并已达到可批量供货状态。

包装铝材方面，公司研发的旋开方式开启、可重复密封的“铝瓶罐”产品、食品用铝制二片扩颈方罐料、超薄罐料，成为全球金属包装领域的前沿产品，“变薄拉深罐罐体用铝合金带材” 获得2019年度“泰山品质”认证，并通过ASI产业链绩效标准和监管链双标准认证。

铝箔方面，公司研发的高强度高伸长率单零箔可通用于8021B、8021合金，有利于降低批量生产时的金属占用，其技术指标远高于现有铝箔产品数据，已在多种用途的高强高成型铝箔方面得到批量应用；并进入2019年新修订的国家标准《铝及铝合金箔》（GB/T 3198-201X）。

公司表示，2020年，南山铝业将继续秉承“创新驱动、高端制造、精深加工”的发展战略，在高端制造的道路上稳健前行，在巩固基础，突破高端，创新驱动，延伸增值，全球布局，循环发展等方面推进工作，发展深加工，同时积极推进轻资产战略，优化、完善全球布局，真正将南山铝业打造成世界先进的航空材料供应商和世界一流的铝加工企业。（CIS）