专访美联英语CEO彭斯光：海外投资者能够理解我们的商业模式

几经波折，却又好事多磨，国内成人英语培训机构——美联英语终于登陆了资本市场。

纽约时间3月31日，美联英语在美国纳斯达克挂牌上市，股票简称：美联英语国际教育，股票代码为METX。

在美上市之后，21世纪经济报道记者第一时间专访了美联英语CEO彭斯光，就美联英语上市之后的发展，以及国内目前成人英语培训市场的状况进行了深度了解。

一种新的上市方法

资料显示，美联国际教育集团成立于2006年，旗下产品线包括美联英语、美联青少英语、美联留学、在线英语学习平台立刻说等，业务涵盖线上和线下教育。

此次，美联英语是通过SPAC（借壳上市的创新融资方式）的方式与已上市现金壳公司EdTechX完成合并上市，这种方式与普通IPO并不相同。SPAC是美国的一种特殊上市途径，即壳公司先上市融到资金后，再去寻找优质资产装入，最后通过股票增长获利。

21世纪经济报道记者了解到，SPAC的并购上市流程可以分成两部分，第一部分是现金壳上市，这部分是由Sponsor（即发起人）发起，并且主导现金壳于纳斯达克上市。上市后，管理团队会开始寻找优质资产装入现金壳中。第二部分是合并阶段，管理团队找到合适的资产后，会开始一系列操作，如举行股东大会、投票、提供补充资料、等待SEC审批。

美联英语是在2019年12月12日和EdTechX签订了最终合并协议，EdTechX在2020年1月9日递交了代理文件。 EdtechX是2018年10月在纳斯达克上市，总部位于英国伦敦。

本次合并后，EdtechX为美联英语提供1亿美元资金支持。这意味着，美联英语以SPAC形式用新的实体Meten EdtechX实现在纳斯达克“借壳”上市。

为完成合并交易，美联英语获得了机构融资。其中，厦门国贸控股集团有限公司下属企业厦门国贸教育集团有限公司投入600万美元，意大利独立资产管理公司Azimut投入2000万美元。

“具体选择上市地点或者上市途径，都是根据外部环境和公司实际情况选择的。”3月31日，彭斯光告诉21世纪经济报道记者，本次在美上市，美联英语的确获得了国内外多家著名机构投资者的踊跃参与，“此次上市的募集资金将用于预计所得款项将加大投入公司的教育产品及其快速增长的线上平台‘立刻说’的扩展，并为在潜在的协同收购提供资金。”

实际上，正是因为看好国内成人英语培训行业和美联英语的持续发展，资本早以入驻。2015年，美联英语即获得达晨创投投资；2016年、2017年美联英语完成由道格领投的近2.5亿元融资；2018年完成D轮融资，金额超过3.3亿元，道格资本持续加码，中金资本及清华大学旗下慕华基金也参与了本次投资，其中中金资本投资额约为2亿元，成为美联英语的重要机构投资者。

彭斯光告诉21世纪经济报道记者，上市前后，美联英语的初心都不会变，“都希望通过我们的努力为大家的学习提高更好的产品和服务。面对国内的经济持续发展和城市化进程的推动，国内对教育和培训服务需求的快速增长。”

疫情下的发展状况

2020年伊始，新冠疫情蔓延全球，但是在线教育反而获得了资本市场青睐。

“新冠疫情对国内经济情况产生了较大影响，疫情中的每一家企业都在面对着诸多挑战。”彭斯光告诉21世纪经济报道记者，今年以来，针对疫情发展的情况，美联网校和美联的线上品牌立刻说两大线上平台，继续保障学员的学习需求。“在此期间，线下在读的5万名Explore课程的学员在美联网校平台完成了10.7万人次线上课程学习，美联全国的学习指导老师建了538个学习群，完成11.7万人次的学习辅导；同时完成了1.4万名青少学员每周不间断的线上学习，2月还为各年龄段学员家长组织了6场精彩的家庭教育线上讲座，覆盖了60%的学员家长。”

与此同时，彭斯光表示，在疫情期间，美联英语还向出国考试学员交付线上课时16000小时，完成了近6000次学术辅导、2540次家长反馈、350次远程测试。“我们的线上品牌‘立刻说’也保持着稳定的学员增长。”

数据显示，在2020年2月1日至17日，美联英语在线课程的总销售额同比增长了约287％，新的付费用户数量同比增长了119％。

投资者理解商业模式

目前英语教育市场主要分为一般英语教育市场、测试英语教育市场和课后辅导三类，美联英语原先的主要服务市场在一般英语教育市场，即为想提高英语水平的人群提供的教育服务。

近年来，美联英语也开始布局测试类和课后辅导类市场，其战略发展也开始线上线下相结合，线下网络也进一步下沉到更小的城市。

彭斯光表示，对于美联英语而言，公司线上平台业务收入占总收入比例近20%，线上英语教育主要是通过’立刻说’平台完成的。“我们自2014年推出‘立刻说’平台以来，美联英语的在线培训业务呈现快速增长的趋势。2019年天猫‘双11’活动中，‘立刻说’是语言培训领域商家销售榜第一名。”

美联英语能做到线上业务优于竞争者，主要是因为线上线下形成交叉销售的闭环。

数据显示，美联英语2017年有15.7%的客户在申请线下学习之后，也申请了线上学习。到了2018年，这一比例提升至24.2%。得益于交叉销售，线上入学学生人数快速增长，2016年线上入学约1.4万人，2018年线上入学约4.5万人，年复合增长率达78.5%。

“交叉销售也同时降低了美联英语的获客成本，2017年平均每个报名学生的获客成本为4510元，到了2019年前三季度，获客成本下降至3390元。能有效降低获客成本，将为企业在激烈的竞争中，创造了难得的优势。”彭斯光告诉21世纪经济报道记者，正是由于前期的线下布点和线上业务结合，才形成了公司竞争优势的护城河。

不过，这种商业模式，海外投资者能够理解吗？

“通过在上市过程中和国内外投资者的交流，我们认为投资者还是能够较好的理解美联英语的商业模式的，比如，此次上市，意大利的Azimut也是成为此次美联国际教育科技集团上市的投资者。”彭斯光告诉21世纪经济报道记者，登陆资本市场后，美联英语也将继续专注于开发在线产品，并将线下网络扩展到二三四级城市，以及进一步增强多样化服务产品。

美联英语本次上市之后，其募集资金的使用对未来的市场扩张和潜在的协同和增值收购提供了进一步的保障。

彭斯光表示，美联英语国际教育将着力拓展线下英语教育培训的市场规模，抢占在线英语培训的市场份额，加速公司线上线下英语教育培训产业的布局，市场占有率有望进一步提升，公司增长潜力有望进一步释放。

最后，彭斯光告诉21世纪经济报道记者，“学习是一生持续的事，任何时候开始都不晚。”