工银瑞信赵栩：金价与美元信用体系紧密关联

在短期下调后，黄金价格逐渐恢复走强。截至4月6日，近半月COMEX黄金价格上涨15.03%，伦敦金现上涨10.81%。业内人士分析，全球各国的财政刺激政策将进一步稀释货币，使当地货币面临贬值风险，所以从各个方向涌来黄金需求。结合全球市场环境，正在发行的工银瑞信黄金ETF拟任基金经理赵栩表示：黄金值得长期关注。

赵栩表示，从本质上来看，黄金对标的是美元的信用体系，当美元信用体系比较弱时，非常有利于黄金价格走高；而当美元信用体系比较强时，对黄金价格是一种比较大的压制。黄金价格跟美元指数之间是比较明显的负相关。

回顾黄金历史价格，赵栩指出黄金价格体现出“平台加突破”较为明显的周期性特。第1个平台从1970年到1975年，从38美元左右突破后到166美元左右，涨幅超过400%，对应的是布雷顿森林体系的瓦解以及第一次的石油危机；第2个平台从1976年到1980年，从160美元左右突破到384美元左右，涨幅超过500%，主要因为第二次石油危机；第3次从1999年、2000年开始一直到2011年，在突破之前平台价格基本上是在380~400美元左右，突破之后的价格是1670美元，价格迁跃的幅度也超过了500%，涨幅非常巨大。从2014年或者2015年开始，赵栩判断黄金价格现在可能已经在第4个平台，并且得到了比较好的稳固，现在正在寻找向上突破时间点，但具体能否突破以及何时突破，难以进行短期判断。

面对当前美元信用体系对金价的影响，赵栩表示如果美国经济往下走，意味着美元信用体系开始走弱，对于金价是比较好的支撑。目前来看，整个美国经济确实出现了这种见顶回落的趋势。首先美国经济数据已经开始走弱，包括非农数据、长短期收益率倒挂等指标。另外，美联储确定进入降息通道，包括QE的实施，从历史经验看比较利好黄金的价格走势。

此外，赵栩表示还有一些因素也会影响黄金的走势，例如全球去美元化的趋势。现在很多央行都在积极主动的做相关数字货币的工作，未来对于美元信用体系可能会产生冲击。但是数字货币是无法替代黄金的。全球去美元化的趋势在不断的演进过程中，可以看到在全球政治风险及贸易风险的不确定下，各国央行纷纷增加对黄金的储备，多元化储备的趋势开始出现，这将有助于提升黄金需求和金价走高。

资料显示，赵栩现任工银瑞信指数投资中心投资部副总监，自2011年管理首只ETF以来，经验丰富，是少数兼具两交所ETF经验的基金经理，在管基金总规模超过100亿元。

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