艾德一站通：官方PMI大幅回升，复工复产有序进行

艾德一站通讯：2020年3月31日官方PMI数据公布，【统计局：3月官方制造业PMI为52% 比上月回升16.3个百分点】3月份，我国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升，其中制造业PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点;非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点。

一、中国制造业采购经理指数运行情况

3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，比上月回升16.3个百分点。

从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上，原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

生产指数为54.1%，比上月回升26.3个百分点，表明制造业生产量环比增长;

新订单指数为52.0%，比上月回升22.7个百分点，表明制造业市场需求有所回暖;

原材料库存指数为49.0%，比上月回升15.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄;

从业人员指数为50.9%，比上月回升19.1个百分点，表明制造业企业复工人数有所增加;

供应商配送时间指数为48.2%，比上月回升16.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货仍然较慢。

艾德一站通认为，2020年3月份，我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。数据也在诸多方面展现出“积极”的信号，一是市场供需有所改善，企业采购环比增加;二是政策效应逐步显现，企业预期有所回升;三是新动能恢复较快，高技术制造业PMI高于总体;四是不同规模企业均有回升，大型企业复苏相对较快。

二、国家统计局服务业调查中心负责人就3月份采购经理指数明显回升有关问题答记者问

2020年3月31日，国家统计局服务业调查中心发布了中国采购经理指数，服务业调查中心负责人就相关问题接受了《中国信息报》专访，根据专访，艾德一站通整理了相关的核心摘要：

问：刚刚发布的3月份中国采购经理指数较2月份大幅回升，为什么比2月份有如此大幅度的回升?

答：采购经理指数是环比指数，反映的是本月比上月发生的经济变化情况，变化幅度与上月基数有很大关系。今年以来，新冠肺炎疫情对我国经济形成严重冲击，尤其是 2月份采购经理指数跌至历史最低点，甚至低于2008年国际金融危机期间，经济活动短期内大幅收缩。3月份，我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，疫情防控形势持续向好，企业复工复产明显加快。截至3月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为96.6%，较2月25日调查结果上升17.7个百分点，生产生活秩序稳步恢复。3月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数在2月份大幅下降基数上环比回升，这些数据表明3月份企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化。

问：3月份PMI升至50.0%以上，是否代表经济回暖?

答：采购经理指数是反映经济走势的月度环比指数，能灵敏地反映经济的短期变化。3月份采购经理指数较2月份明显上升是反映当前多数企业随着复工复产的有序推进，企业生产经营情况比上月有所改善，但并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水平。通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，仅仅单月数据升至荣枯线上，并不能判断我国经济已完全恢复正常水平，实现趋势性好转，还需持续观察变化。

问：采购经理指数是如何编制的?

答：按照国际通行算法，制造业PMI由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存5个分类指数加权计算而成，各分类指数均采用扩散指数方法计算。以生产指数为例，根据企业采购经理人对“本月主要产品的生产量比上月变化”问题的回答，把回答比上月“增加”的企业个数百分比与回答与上月“持平”的企业个数百分比的一半相加即可得到生产指数。

所以，3月份PMI指数为52.0%，可以直观地理解为3月份有一半以上企业生产经营状况比2月份有所好转。

问：3月份PMI数据的变化能否预示其他主要宏观经济数据会同步变化?PMI回升是否具有持续性?

答：PMI指数是一个月度环比指标，容易受到工作日、季节、基数等因素的影响，与同比指标相比，数据波幅较大，更适合反映短期经济形势的变化。而同比指标一般反映本期与去年同期相比的变化情况，受季节因素影响较小，数据波动相对平滑，更适合反映长期趋势，但对于短期变动缺乏敏感性。另外，由于采购经理指数是在定性调查基础上形成的量化指标，不能准确反映企业生产量等各类指标绝对值的变化，3月份PMI数据的回升仅能代表本月企业生产经营状况相较于2月份有所好转。

在经济出现较大波动时，有时环比指标与同比指标的走势可能会发生背离。由于目前主要宏观经济数据多为同比指标，所以PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化。

艾德一站通认为，当前我国疫情防控虽然取得了阶段性重要成效，经济社会秩序正在加快恢复，但企业复工复产情况仍未恢复至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速扩散蔓延态势，我国经济发展面临新的挑战，仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势，后期走势仍需密切关注。