晨鸣纸业：推股权激励计划 经营能力持续增强

3月30日，晨鸣纸业宣布新一轮股权激励计划。当晚披露的公告显示，公司拟向激励对象授予8000万股限制性A股股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额29.05亿股的2.75%。

根据公告，本次激励计划的激励对象包括公司(含分、子公司，下同)董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干及董事会认为需要激励的人员。不包括公司监事、独立董事、外部董事。合计120人。

晨鸣纸业表示此举的目的是，“为进一步完善晨鸣纸业的法人治理结构，促进公司建立、健全长效激励约束机制，充分调动公司董事(不含独立董事)、高级管理人员以及在公司任职的核心技术(业务)骨干人员的积极性、责任感和使命感，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人紧密地利益结合在一起，共同关注公司的长远发展，并为之共同努力奋斗;同时，也为进一步促使决策者和经营者行为长期化，推进公司快速持续发展，实现公司和股东价值最大化”。

值得一提的是，本次授予的限制性股票公司层面解除限售的业绩条件可谓相当复杂，设了三个考核指标，同时除了自身经营指标要达标，还得对比同行业或对标企业75分位值。

有券商分析师认为，从2019年经营成效看，公司造纸板块跟随行业景气回升明显，2019H2营收同比增长28.8%，同时，下半年毛利率环比回升6.6pct，公司主营业务的盈利能力大幅增强。

公开资料显示，2019年晨鸣纸业实现营收303.95亿元，同比增长5.26%，实现归属上市公司股东净利润16.57亿元，持续盈利。

2019年度，公司完成机制纸产量501万吨，同比增长9.63%;销量525万吨，同比增长21.53%;实现营业收入304亿元，同比增长5.26%;经营性现金流入416亿元，同比增长6.56%。主要纸种收入均不同幅度的增长，其中双胶纸收入77.29亿元，同比增长25.56%;静电纸收入32.70亿元，同比增长36%;白卡纸收入69.09亿元，同比增长7.28%;公司主业持续经营能力稳步提升。

而晨鸣纸业的融资租赁业务规模也得到了大幅压缩，2019年净回收资金59亿元，公司现金流大幅改善。

造纸业行业的生产成本一向以原料成本为主导，对原料成本的控制能力极其重要。随着公司前期规划项目的陆续投产，项目效益也逐步释放出来。

据悉，晨鸣纸业自制浆产能达420万吨，占国内木浆产能的40%，已成为全国最大的木浆生产企业，同时，也是全国首家木浆自产自足、浆纸产能完全匹配的浆纸一体化企业，在成本端方面拥有绝对的竞争力。

晨鸣纸业相关负责人表示，“随着木浆市场价格逐步恢复常态，公司浆纸平衡的核心优势进一步发挥，企业效益将会得到大幅提升。”

东北证券认为，晨鸣纸业本次股权激励授予数量多，覆盖对象广，有利于充分调动员工积极性，从考核标准看，考虑到行业具有周期性，公司没有直接制定收入、利润目标，而是选择了行业内的13家代表性上市公司作对标(前75分位等价于排名前三)，彰显了公司成为行业领军者的信心。有利于刺激公司的运营潜力进一步释放出来。