营收快速增长 金辉控股高质发展有保障

3月25日，行业排名TOP40的金辉控股(集团)有限公司(以下简称“金辉”)正式向香港联合交易所递交IPO申请。

经营业绩持续向好 年复合增长率高达48.5%

据招股书数据显示，金辉控股的营收数据增长强劲。在2017年、2018年及2019年三年里，金辉控股持续经营业务的收益分别为人民币117.77亿元、159.71亿元、259.63亿元，复合年增长率48.5%，其中2019年度增幅更是高达62.56%。

在营收数据保持较快增速的同时，金辉控股近年来销售排名也稳步提升。根据克而瑞发布的《2019年中国房地产企业销售排行榜》，金辉控股以888.6亿元的规模排在所有房企第40位，而在2018年和2017年，金辉控股的该排名则分别是第41位和42位，每年均有一位提升，势头强劲稳健。2020年3月18日，金辉控股还凭借2019年的优异综合表现获中国房地产业协会发布的 “2020中国房地产开发企业500强”称号，排名第36名。同时连续5年蝉联“2020中国房地产开发企业综合发展10强”

优质土储布局热点区域 重仓核心二三线城市

目前，金辉控股已完成长三角、环渤海、华南、西南及西北五大区域的布局，进驻城市达30个，包括北京、上海、天津、重庆、福州、杭州、南京、武汉、西安、苏州、石家庄等一线、强二线及环一线城市，并且在上述多个城市中进入销售十强。截至2019年12月31日，金辉控股所持土地储备总建筑面积为2667.4399万平方米，其中93.4%位于二线及核心三线城市。

重点布局强二线城市及核心三线城市，金辉控股还聚焦市场需求较为坚挺的首置和首改产品类型。在金辉的四大产品系中，“优步系”、“云著系”这两个产品线主要对标首置和首改客户，而以城市综合体为主的“大城系”产品也有极高的比例针对首置和首改市场。切中最热门的“刚需”市场，是也金辉控股各项数据上表现亮眼的一个重要原因。从结构来看，金辉控股当前144个项目中有52个项目优步系，33个项目云著系项目，分别占到了金辉控股权益建筑面积的31.6%和25.2%。

依托精准的城市布局与合理的产品结构，金辉控股已完工项目销售平均去化率高达96%，在建项目平均去化率高达87%。

债务结构优化 负债率水平持续下降

从招股书披露的数据来看，在过往三年中，金辉控股在保持销售额、营收、净利润稳健增长，行业排名持续提升的同时，还有效降低了负债水平，优化了短期债务结构。

以扣除合约负债额后的资产负债率为例，金辉控股在2019年度的数据为47.73%。而根据wind数据统计，2019年中期，25家预收款最大的A股上市房企扣除预收款后的资产负债率中位数达到了51%。截至2017年、2018年及2019年年度末，金辉控股的银行借款、其他借款及公司债券总额为人民币335.1亿元、387.2亿元、427.5亿元。其中一年内到期部分分别为127.5亿元、231.6亿元、180.2亿元，一年期占比分别为38%，59.8%，42.1%，短期债务结构得到优化。资本结构优化，经营能力逐年稳步提高，使金辉控股成为近年来少有的优质房企IPO案例。

基于前述良好的盈利能力和稳健的财务基础，自2017年起，联合信用评级有限公司连续三年给予金辉集团主体长期信用等级为AA+，评级展望为稳定。

根据招股书，金辉此次赴港上市，所募得的资金将主要用于为现有项目拨资、部分偿还项目开发的部分现有信托贷款，以及一般业务运营及运营资金。金辉控股在加快拿地、做大规模、降低负债等几项重要工作均有突出表现，而上市本身也有助于房企获得后续发展机会。金辉控股本次赴港上市，必获得新的发展平台及更多的融资机会。