返利网借壳ST昌九上市未来的增长点在哪？

近日，ST昌九收到上交所发布关于对江西昌九生物化工股份有限公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函。在问询函中，涉及到了标的公司返利网是否符合重组上市的条件，返利网的经营情况、财务信息、持续盈利能力等问题。其中，关于返利网的持续盈利能力，是投资者高度关注的重心。

14岁的返利网，借壳ST昌九正式启动A股上市，到底返利行业“钱”景如何？

返利模式被充分验证，融合型综合导购平台成主流

据公开信息显示，返利网成立于2007年，是国内较早一批从事在线导购业务的企业，主要提供提供电商导购服务、广告展示服务、商家会员服务以及平台技术服务。

电商行业资深专家表示，在经济高度发达的美国、日本、欧洲等地区，很早就诞生了一批与返利网同类型的企业，他们分布广、规模大，不论是美国的Ebates，还是日本的线下返利体系T-PIONT，抑或新加坡的ShopBack，整个返利模式得到了市场的充分验证。

据悉，成立于2014年的新加坡电商返利平台ShopBack，近日完成了7500万美元融资，淡马锡领投，现有投资者Rakuten、EDBI、EV Growth、Cornerstone Ventures、33 Capital等参投。资料显示，ShopBack累计融资近1.6亿美元，其2019年销售及订单规模同比增长250%，每月提供订单量超1600万，为2500多家合作伙伴带来了20亿美元规模的销售额。

为何返利模式会成为资本重金加码的赛道？返利网CEO葛永昌指出，随着导购类平台发展迅速，返利网这样的融合型综合导购平台正在成为主流。资料显示，返利网的核心优势在于，围绕商家和消费者，提供更多创新的优惠服务，构建了成熟稳定的产业链模式。

从商户端来看，品牌商既关注效果转化，也重视品牌建设，处于行业领先地位的返利网，为合作伙伴带去了大量的站外流量，在同行业中具有明显的市场规模和品牌优势，并有着良好的品牌声誉和形象，是头部品牌优先合作的对象。例如华为、苹果、NIKE、Airbnb等国内外知名品牌，其官方商城都与返利网建立起了深度合作关系。

对于用户而言，他们希望能够更为便捷、高效地获取吃喝玩乐购等生活服务场景的品牌优惠，返利网一站式接入了电子商务、外卖、旅游、票务、出行、线下到店等高频生活服务场景，便利了用户的同时，也提升了用户在返利网站内的粘性和使用频次。

40万亿市场空间，2.4亿用户打开成长天花板

“我们看好目前互联网消费行业的发展前景。”返利网CEO葛永昌在3月25日重组媒体说明会上表示，“基于多年来的研发和运营经验，返利网形成了一套完善的导购服务系统和运营流程，聚集了规模庞大的消费者群体，截至2019年12月31日，返利网的累计注册用户数超过2.4亿人。”

根据第三方数据平台QuestMobile的数据，截至2017年末、2018年末和2019年末，返利网的月活数据分别为705.52万人，989.01万人和1063.94万人，整体趋势向好。2019年第三方电商导购类应用中，返利网APP的月平均活跃用户数、总使用次数名列同类移动应用第一，总使用时长名列同类移动应用第二。

据国家统计局数据，2019年社会消费品零售总额超过40万亿元。报告期内，返利网保持了每年百亿元以上的导购交易规模，具有广阔的成长空间。

相关行业人士分析认为，与返利网类似的电商导购平台公司，值得买已于2019年在深交所成功登陆资本市场，刚上市就受到了资本的疯狂追逐，连续14天的涨停让股价从34.1元涨到141.25元，2019年股价涨幅超过250%。上市至今，值得买股价上涨超过4倍。截止3月27收盘，报收148.04元，最新市值达到78.95亿元。

目前，与返利网合作的电商平台及品牌商包括阿里巴巴(淘宝、天猫等)、京东、拼多多、苏宁易购、唯品会、饿了么、美团、考拉海购、同程、亚马逊、网易严选等国内外知名电商，以及苹果、耐克、华为和松下等国内外知名品牌商，覆盖了零售、旅游、生活服务、海淘等多个消费场景。