蒙牛2019年报显收并购优势，协同效应助业绩大涨

3月25日，蒙牛乳业(02319.HK)发布了2019年财报，披露全年营业收入790亿元，利润41亿元，均取得双位数增长。财报显示，蒙牛近几年围绕乳业上下游产业整合下出的一盘大棋子已经逐渐明朗。无论海外还是国内，新成员与蒙牛母体之间的协同效应开始显现，为中国乳业进行全球资源配置初步探索出了一套风格独特的“蒙牛模式”。

国内并购 夯实高端定位

在2019财年之前，蒙牛大型并购多集中在国内市场，整体策略一是完善上游奶源布局，二是补充业务产品线。这不仅符合大型并购的客观规律，而且给蒙牛带来的实在的效应，这一点在各方的财务数据上均有体现。

比如在成为现代牧业的大股东后，现代牧业的2019年最新财报显示销售额同比增长11.2%，且已扭亏为盈。现代牧业在财报中特意提及，与蒙牛“在原奶销售、品牌奶销售、财务融资、饲料采购等方面的协同不断深化”，是公司整体向好的关键因素。

蒙牛雅士利同样在2019财年实现了盈利，包括高端奶粉产品在内的全线产品在国内市场份额不断攀升，有效的补充了蒙牛在奶粉业务上的版图。

而另一个经典案例是，在以4.7亿的价格持有了君乐宝51%股权八年后，蒙牛以40多亿的价格出售。不仅成功达到并购目的，而且为接下来的海外并购提供了充足“弹药”。

澳洲布局 装配高速引擎

从2019财年开始，蒙牛把并购的目光放到了海外。在蒙牛看来，乳业是高度全球化的产业，中国乳业正在快速融入进全球乳业价值链。因而需要有前瞻眼光快速布局，形成产业链优势。

2019年9月，蒙牛宣布以14.6亿澳元收购有机婴幼儿配方奶粉制造商贝拉米;11月，蒙牛公告称拟以6亿澳元现金对价收购乳企LDD的100%股份。

两笔收购均为优质资产，贝拉米获得了澳农业可持续性发展联合会和当地两大权威机构的有机认证，目前全世界仅有1%的农场能够获此认证;LDD主要从事生产及销售标志性的知名品牌乳品及饮料组合，在澳洲拥有领先市场地位。

再加上此前旗下富源牧业收购的澳最大的乳品原材料加工企业Burra Foods，蒙牛将实现在澳大利亚的全产业链布局，并有望成为澳洲最大乳企。这将是中国乳企第一次在海外市场完全拥有优势地位，并将和国内市场形成协同。

内部协同 设立专管

部门

通过此番两次海外并购，业内预计蒙牛将形成这样的局面：在海外，蒙牛进一步获得了掌控优质奶源及高端液奶加工能力，并与蒙牛在东南亚的市场形成协同;在国内，通过巨大的内需市场提升海外产品的销售能力，从而形成稳定的闭环。

为了加快这一进程，今年3月蒙牛成立了“国际事业部”，综合管理现有的海外品牌及海外市场业务。目前蒙牛已对贝拉米完成财务、人力资源、公司治理等方面的管理整合，而LDD的并购正式完成后也将划归国际事业部管理，同时“国际事业部”还将推进澳洲供应链整合、品牌、市场策略的落地工作。

以这样的方式进行整合，蒙牛的国际化战略得以不断快速推进，海外业务预计在公司整体收入的占比短期内有达到10%。通过并购，蒙牛聚焦乳业扩大规模效应的红利将在未来得到逐步释放，蒙牛打造世界级乳企的目标可期。

“并购大家庭”实现高质量发展

通过近些年一系列策略得当、执行有力的并购，蒙牛大家庭的成员越来越丰富，各方一起构成了蒙牛的全球产业链中的生态体系，形成了“高质量发展”的强劲态势。

在中国已经发展成为全世界最大的乳制品新兴市场情况下，蒙牛五大洲的全产业链落子已初具规模。大洋洲、亚洲、欧洲、南美洲等形成了稳定的奶源供应链;东南亚、大洋洲、北美洲、亚洲落地了生产到销售的价值链;欧洲和北美，蒙牛则与合作伙伴一起开拓研发与加工技术。

而国内市场的现代牧业、蒙牛雅士利，与海外市场的贝拉米等，都正在形成团结紧密的合力，通过丰富优质奶源、扩大品类、提升品质、打出品牌的产业链构建，把蒙牛在乳业中的优势逐步做强做大，稳健推动中国乳业巩固发展，在全球乳业价值链建设的大趋势下，打造源自中国的世界乳业品牌。