浦林成山2019年报发布看点多

3月20日，中国知名的轮胎企业浦林成山(01809.HK)发布年报，报告期内，公司盈利情况保持增长，多点发力，表现出不俗的发展实力。

几个数据

截至2019年12月31日止年度，公司收入55.89亿元人民币，同比增长7.4%；毛利10.75亿元，同比增长7.2%。净利润在继续加大研发支出和推进泰国项目前期投入的战略目标实施推进下达到预期水准实现人民币4.8亿元，公司持续稳健发展，公司拟派发末期股息每股0.2港元。

几个看点

中国工厂产能持续扩增。2019年，浦林成山荣成全钢子午线轮胎一期扩产项目全线贯通，新增产能165万条，年产能由约470万条增至约635万条；半钢子午线轮胎一期扩产项目也已全线贯通，新增产能190万条，年产能由约650万条增至约840万条。

泰国生产基地即将投产。位于泰国的海外生产基地的建设有序推进，一期项目预期2020年第二季度投产，投产后全钢子午线轮胎及半钢子午线轮胎年产能可分别增加80万条及400万条。泰国轮胎生产基地35个款全钢产品、175款半钢产品已在荣成工厂完成开发和储备，为2020年进一步拓展海外市场业务提供产品支持，并为2020年业绩提升提供产品保障。

配套业务实现突破。根据报告显示，2019年浦林成山增强与汽车制造商业务合作能力，提升市场竞争力及渠道客户粘性，与30多家汽车制造商进行了42个配套项目的配合工作，建立了成熟的直销管道；并成为北汽戴姆勒、东风随专、长城汽车等汽车制造商的供货商。

替换市场不断发力。为加强在商用车替换市场竞争力与影响力，浦林成山采用了多元化销售策略，针对重点细分市场建立中高低组合产品生产线；对终端市场实施重点突破战略，提高区域细分市场占有率，并积极培育新经销商、建立五星级零售店，提升渠道覆盖率。在经销商层面，浦林成山与之达成深度合作，目前已在云南、河北两地成立联营公司，通过经营管理延伸销售端，赋能经销商，使得销售业绩得到明显提升。

服务升级。浦林成山在发展的同时不断升级服务体系，推出全新服务新品牌——智安达。通过“轮胎租赁+驻场服务+服务网络”模式，智安达将浦林成山直接连接物流车队及集团客户，将此前简单的产品销售转变成服务输出，大大提升了其在替换市场中的竞争力与影响力，为过去一年业绩增长提供保证，也为2020年的发展打下坚实基础。

金融机构看好

资本市场对浦林成山的未来发展也给予了充分肯定。去年11月，浦林成山获纳入MSCI中小型股指数成分股。

而如国泰君安、东方证券（香港）等多家知名券商，也对浦林成山给予了“买入”评级，其中东方证券（香港）更是给出目标价9.4港元，相当于8.4倍FY20市盈率及1.4倍FY20市净率，对浦林成山未来发展的期望可见一斑。

此前，天风证券曾对浦林成山的未来发展给予“产能扩建迈入新台阶，稳健经营期待厚积薄发”的评价。在不少投资者看来，在经历行业洗牌之后，浦林成山的行业地位将得到进一步提升。企业中长期持续发展值得看好，未来发展可期。