基岩资本：短期全球面临衰退风险，中长期经济将恢复V型增长

鉴于冠状病毒现已经传播扩散至全球各地，高盛也降低了全球主要经济体的增长预期，其预计 2020年全球经济增长率仅为1.25％，远超1991年和2001年的温和衰退。在此背景下，虽然基岩资本预计经济衰退将在2020年下半年复苏中成为重担，但基岩资本认为的风险仍显着偏向下行。

基岩资本最新发布的研报表示，美联储强有力的一揽子宽松措施以及商业票据融资工具（CPFF）和一级交易商信贷工具（PDCF）的实施等措施应有助于支持经济并缓解融资市场的压力，基岩资本认为，如有必要，美联储有可能继续运用其他危机时代工具。

另一方面，欧洲央行在上周的会议中并未实现市场预期，仅宣布了一套有针对性的措施。基岩资本预期在4月会议上进一步放宽政策，包括扩大量化宽松政策，降低10个基点的存款利率以及TLTRO条款的进一步改善。此外，预计英国央行将在3月26日之前宣布将银行利率降低15个基点，并额外购买1000亿英镑的政府债券。

关于财政政策应对措施，基岩资本表示，美国的应对措施规模可能会超过1万亿美元（占GDP的5％，其中大部分将在2020年支付），尽管鉴于对信贷计划和延期付款的依赖。“下一轮财政立法可能最早在下周通过，并将包括多达5000亿美元的直接支付给个人的款项，对小企业的援助，对受影响行业的有针对性的援助以及安全净收益的进一步扩大。在欧洲，尽管已经宣布了有意义的新支出，但我们仍然认为，目前欧元区范围内实施大规模的财政刺激方案的机会仍然有限。”

目前风险资产仍存在一定风险，但基岩资本预计年底前标普500将上涨至3000-3200点。

自2月19日以来，股市已下跌约30％，创下有记录以来最快的熊市，但未来仍存在一定风险。高盛认为标普500指数可能会近期至年中维持在低估，预期企业盈利会下降，然后到年底反弹至3200点。市场当前仍处于急跌过程中，目前最好的策略是做好跟踪和观察。

“从更广泛的意义上讲，经过大笔风险回撤之后，我们认为长期投资者增加了风险的不对称性，短期内仍面临风险和挑战，长期我们仍然觉得当前机会大于风险。”

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