沪指失守2800点 看好“低估值+高确定性”

在海外利空冲击下，A股也无法独善其身，周一两市主要指数高开低走，创业板指一度跌逾6%，逼近下方缺口，两市翻红个股不足400只，两市逾170只个股跌停。

不过，在此背景下，不少基金经理认为对于后市投资者事实上无需过度悲观。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为，“A股进一步大幅调整的空间不大。无论是与历史纵向对比，还是和全球其他主要市场横向对比，A股当前的估值水平都较低，且A股现阶段的隐含回报较高。从历史表现来看“低估值+高隐含回报”常常意味着较好的长期布局机会。”。

A股承压 悲观情绪笼罩

就盘面走势而言，周一A股的调整源自海外市场对利空的担忧。周一A股全天高开低走。开盘土地流转概念火爆，同时口罩概念王者归来，领涨大盘。但盘中科技股大幅下挫，指数翻绿。午后大盘持续低迷，各板块跌幅扩大，沪指失守2800点，创业板指一度跌超6%。截至收盘，两市全天成交合计9633.05亿元，北向资金净流出98.07亿元。由于沪指再度失守2800点关口，盘面相对沉闷，悲观情绪再度笼罩。

招商基金表示，从消息面来看，周末欧洲多国宣布疫情防控措施升级，美联储周末紧急降息100个基点，并重启量化宽松，宽松的力度和时点大幅超出市场预期，但该举措反而加剧了市场对于货币政策空间受限以及全球经济进入衰退的担忧。同时，周五央行降准落地，但周一MLF利率与上期持平，市场对于货币政策进一步宽松的预期落空，叠加今日公布的1-2月实体经济数据大幅下滑，引发市场对于国内经济的悲观情绪。并且受全球股市继续大幅下跌影响，国内陆股通继续大幅流出，令A股指数承压。

不过，该机构同时指出，近期A股市场受外围市场大幅下挫的影响，出现明显下跌，但跌幅显著小于海外市场。从历史来看，海外市场的波动会对A股形成阶段性扰动，但中期看A股的走势仍主要取决于国内。

鹏扬基金总经理杨爱斌也持有相似看法，杨爱斌表示，欧美资本市场的大幅下跌对A股市场冲击有限，而此次冲击带来的调整正是中期布局的好机会。他表示，预计中国经济基本面将逐步走好，货币政策也将在较长时间内维持均衡偏松。

事实上，就在全球资产紧急寻找避风港的同时，A股表现出较强的韧性。永赢基金强调，由于国内相对于全球其他主要国家，疫情控制和货币政策、财政政策均占优，人民币拉长看大概率坚挺，受益于低利率环境，A股整体估值提升幅度能够抵御一部分盈利下调幅度，其中逆周期、弱周期、核心资产和高股息品种或有相对收益。

看好“低估值+高确定性”

纵观全天交易，市场演绎恐慌情绪，这在与外围市场联动性较高的北上资金流向上得到了显著体现。事实上，在全球市场持续动荡的背景下，资产价格的快速缩水引发风险资产和避险资产齐跌，流动性危机进一步蔓延至全球市场，北上资金近期也呈现持续净流出态势。

浦银安盛基金表示，近期海外市场的大幅波动对A股带来了一定的干扰，在全球一体化的大背景下，全球股市联动效应明显，欧美市场的下挫也打断了春节过后A股市场的反弹行情。相比海外市场，A股的独立行情效应已经显现。近期市场迎来的回调也使得前期涨幅较大的成长性科技股进入较为合理的估值区间。Wind数据显示，截止到03月13日，全部A股PE(TTM)从前周的18.03倍下降到17.07倍，全部A股剔除金融服务业PE(TTM)从29.09倍下降到27.38倍，申万一级行业中，除了食品饮料、计算机、通信与汽车外，全行业都低于历史平均值;钢铁和采掘等行业估值明显低于历史均值，低估值的吸引力已经初步显现。

而就逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块的估值修复机会而言，招商基金强调，如地产、汽车等对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块仍可精选个股，择机参与。

虽然从长期资产配置、行业估值等角度，不少机构都在当下表达出对A股长期走势的看好。但在市场震荡加剧背景下，由于主线渐趋模糊，针对未来盘面的演绎，不少机构强调后期应重点从确定性角度出发，一方面，前期强势个股在业绩层面需要验证，这关系到前期强势股的走势;另一方面，业绩确定性支撑下的机会或将成为后期市场关注的热点。

“随着A股上市公司披露年报和一季度业绩预告，市场有望逐步回归到对业绩的关注。业绩是股价最好的试金石，有基本面支撑的公司，短期的股价回调反而提供了较好的买入机会。从估值来看，A股整体的估值并未高估，国际对标仍有较强吸引力，且国内疫情控制良好，各地复工已陆续开启，我们对A股市场长期表现依然看好。”德邦基金强调。

从上述角度出发，平安基金指出，相比海外大多数市场，中国消费升级与产业升级的空间广阔，是中长期值得看好的趋势，短期市场的波动，则是布局这些趋势性的优质龙头股机会，建议关注基本面优秀并且估值调整到较为合理位置的TMT个股，以及逆周期调节和复工带动下的新老基建产业链。