盛达资源“扣非”净利润增长23.33%，战略布局守正出新

3月16日，国内白银龙头盛达资源（000603.SZ）发布了2019年年报。年报显示，盛达资源保持了较快发展的势头：公司实现营业收入290,068.67万元，同比增长20.77%；营业利润70539.76万元，同比增长13.39%；归属于上市公司股东的净利润44,843.63万元，同比增长8.91%。其中扣除非经常性损益后的净利润为3.76亿，同比增长23.33%。

盛达资源扣非净利润连年增长

与此同时，董事会审议通过了利润分配预案：以689,969,346股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元，共计分配现金红利6,900万元。

市场分析人士认为，盛达资源近年来持续收购多座优质矿山，旗下的金山、东晟、德运三座矿山，都将在今明两年完成扩产基建，资金需求较大。在此背景下，仍然坚持向投资者分配现金红利，不仅体现了公司强大的盈利能力，也体现了公司始终以“真金白银”回馈投资者。

固本培源，保障业绩持续稳定增长

盛达资源表示，公司营收、净利润同比大幅增长，主要系报告期内公司产销规模较上年同期稳步提升、白银价格上涨等原因所致。“盛达资源2019年度业绩表现符合我们的预期。”中泰证券一位长期跟踪企业的分析师也表示， 盛达资源一直稳扎稳打，受益于较高的矿山品位，主营业务毛利率常年位居有色金属行业前列。2019年，盛达资源有色金属采选毛利率达66.44%，较2018年稳中有升。

盛达资源近年来持续推进优质矿山的收购与建设。2019年8月，盛达资源完成对德运矿业的收购，增加白银储量1300吨。同年12月，子公司东晟矿业取得生产规模为25万吨/年的《采矿许可证》，已开展采矿工程建设。金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目及90万吨采矿扩建工程也已完成基建，预计将在2020年中期调试并投入生产。

守正出新，积极布局蓄力未来

在不断挖掘现有业务潜力的同时，盛达资源也在积极布局为后续发展埋下了“伏笔”，城市矿山业务是公司另一个战略重点。

12月，盛达资源投资金业环保，成为其第一大股东，正式进军新能源金属资源行业。金业环保项目建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等材料。2020年，公司强化目标管理，计划建设完成10万吨含镍污泥生产线建设，并实现“当年取证、当年运转、当年盈利”。

新能源产业革命已经全面铺开，作为上游核心原材料的镍、钴、锂等金属将长期受益。盛达资源正由单纯的矿山开发，升级为集原生矿山开发、城市矿山运营为一体，具备特色品种的资源企业。

市场分析人士认为，盛达资源此次投资金业环保，不仅开启了公司的城市矿山业务，也体现了公司依托矿山资源，持续切入新能源产业链的战略布局。2018年我国镍产量为18.00万吨，进口数量为21.34万吨，出口数量为1.32万吨，国内表观消费量为38.02万吨。预计到2030年，锂电池对镍的需求将增长16倍，达到180万吨。随着动力电池需求的急速扩张，以及镍金属在三元材料占比的不断提高，未来中国的镍金属供给缺口显而易见。

国内上市公司中，拥有镍金属资源的屈指可数，盛达资源此番或将由“白银龙头”，再度加冕为“镍业新贵”。

低估值高成长的行业龙头

盛达资源总市值80亿，对应18倍PE，远低于有色行业均值的40倍和新能源板块的50倍。总的来说，公司估值处于行业及历史相对低位，估值优势凸显。

市场分析人士指出，盛达资源多年来深耕矿产主业，白银储量全国领先。2020年在新冠疫情和原油冲击下，全球经济风险大大增加。金银价格有望保持高景气，叠加公司产能进一步释放，盛达资源持续增厚业绩。同时上市公司发力的城市矿山业务将成为新的业绩增长点，由此双轮驱动正式形成。在白银龙头、镍业新贵概念的共同加持下，盛达资源面临着较大的市场修复空间。