美联国际教育集团赴美上市 成人英教行业龙头值得期待

2019年12月12日，国内成人英语培训市场第一的美联国际教育集团(“Meten”)与纳斯达克上市公司EdtechXHoldings(“EdTechX”)达成合并协议。根据协议，双方将组成新的上市公司平台，并更名为MetenEdtechX。

作为国内线下一般成人通用英语培训市场中排名第一的企业，美联英语此次的上市对于整个成人英语教育行业而言无疑具有示范作用。美联国际教育到底具不具有投资价值，它又能否获得投资者的青睐呢？

在查阅了相关资料之后，我们发现答案是肯定的。

成人英教行业龙头 市场份额遥遥领先

教育行业，尤其是英语培训行业，永远离不开一个词，马太效应。

对于渴望提升英语水平的学员们而言，面对市场上眼花缭乱的各大培训机构，品牌和知名度往往会是他们作出最终选择的极为重要的考虑因素。

美联英语是美国 TESOL教育学会认证的英语培训机构，曾获清科集团中国最具投资价值50强企业、2011年第26届大运会唯一官方语言服务提供商等多个奖项，并获得了由新浪、腾讯、百度和奇虎360等众多领先媒体供应商颁发的各种行业奖项，在业界拥有极高的知名度。

而在市场份额和影响力方面，公开资料显示，截至目前，美联英语在国内共设有149个学习中心（包括134个自有中心和15个加盟中心），覆盖了18个省市的36座城市。此外，根据Frost＆Sullivan Report，以2018年收入为依据，在线上、线下成人通用英语培训市场中，美联英语的市场份额在本土机构中排名第一，线下通用英语培训市场排名第二，它还是中国线下通用英语培训市场收入增长最快的英语培训机构。

在ELT市场中，学生入学率主要由推荐率驱动。所谓推荐率，其实就是培训机构从因推荐而订阅相关课程或服务的新学生那里获得的收入占总收入的百分比。美联英语依靠其较高的业界知名度和巨大的市场影响力使企业获得了更高的推荐率和学生入学率。自2006年成立以来，美联英语累计帮助了20万行走在追梦道路上的学员。

数以万计的学员数量也为美联带来了可观的收入。公开资料显示，截至2018年12月31日，美联英语的营收达到了14.24亿元人民币，EBITDA为1.44亿元人民币，高于2016年同期的8.02亿元人民币和1710万元人民币。2年收入复合年增长率为33％，2年EBITDA复合年均增长率高达190％。

以实力为后盾  13年坚守不负盛名

如此之大的市场影响力自然离不开美联英语强大的教学实力。

强大的师资力量、专业的教材开发团队和丰富多彩的课程形式共同构成了美联英语的核心竞争力。

公开资料显示，美联英语建立起了完备的中外籍教师认证发展培训体系，拥有具备TESOL/TEFL/TKT 师资认证的专业教师团队，还与英国剑桥大学等机构合作师资培训，是美国TESOL教育学会认证的英语培训机构。

教材研发方面也是亮点满满。

美联英语建立起了一种先进的教育模式，使其能够通过调整适用于学生的学习策略来有效地记录和分析用户的学习过程，并改进课程设置。

在教材的研发中，企业与NGL和其他权威教育组织建立了战略合作，聘请了世界第二语言习得领域的领袖人物Rod Ellis担任教材开发顾问，还拥有近200名员工的专门内容开发团队参与到针对各地要求的课程内容的定制和IT系统的研发和更新中，将各种地理、历史等的知识编进Explore教材，并通过4P课堂形式传导给学生，让学员在学习中提升4C能力（Communication、Collaboration、Critical thanking and Creativity），掌握更多知识。

除课堂形式之外，美联英语还会举办的各种各样的活动来丰富学员们的课余生活，上周日举办的美联英语武汉Meten Talk英文演讲比赛决赛就是很好的例子。

通过演讲俱乐部等的形式，帮助学员提高英文演讲能力，享受流利说英文带来的自信，是美联一直在做的事情。认认真真做好教育，竭尽所能为学员的梦想助力，也是美联英语一直坚守的初心。

线上线下完美联动  节约资源提质增效

当然，想要登陆资本市场获得投资者的青睐，光会教学还不行，还得有好的商业模式。

在这一方面，美联选择了独特的线上线下联动的商业模式。

对于成人英语培训而言，线上线下本就是一枚硬币的正反两面，不可分割。

线上线下联动的最大优势在于，企业可以利用强大的线下营销团队来推广在线服务，作为对线下服务的补充或替代服务，以扩大潜在学生的覆盖面。这样可以最大程度地提高企业业务的兼容性，从而帮助企业以相对较低的客户获取成本来提高客户转化率。

Quest Mobile研究院发布的研究报告显示，纯线上的教育学习企业获客成本居高不下，但传统教育机构拥有线下生源基础，且教学资源、师资力量雄厚，品牌优势明显，获客成本显著低于纯线上机构。

以新东方、好未来两个传统的老牌教育机构为例，这两个企业都是在互联网教育火热之前发展起来的，遵循传统的线下店发展模式，逐步扩张。截至2019年一季度末，两个企业的获客成本分别为202元、249元，远低于普通纯线上教育培训机构的获客成本。

而对于美联英语而言，公司线上平台业务收入占总收入比例近20%，它的线上英语教育主要是通过”立刻说”完成的。

自2014年推出“立刻说”平台以来，美联国际教育的在线培训业务呈现快速增长的趋势，目前在国内运营着由149个学习中心组成的全国网络（包括134自有中心，15个加盟中心，覆盖 18 个省份的 36 个城市）。截至2019年年3月31日，“立刻说”平台共有83万注册用户以及16万付费用户。

值得一提的是，在刚刚过去的2019年天猫“双11”活动中，“立刻说”也荣登语言培训领域商家销售榜第一名。

不断扩大的规模和不断上升的知名度为美联带来了线上部分业绩的快速增长。数据显示，美联国际教育的在线培训业务收入已从从2016年的4691万元增长至2017年的1.212亿元以及2018年的2.123亿元，增长率高达352.7%。

此外，“立刻说”平台还成为了提升美联品牌知名度和发现潜在学生英语学习需求的有效方式，为美联线下网络扩展计划起到了一定的促进作用。

数据显示，2017~2018年间，美联英语的销售费用从2017年到2018年仅增长了14.0％，而其线下和线上英语培训的注册学员数量则达到了26.1％和83.5％的增幅。此外，美联英语的线下学员同时报名线上课程的比例也由2017年的15.7%升至2018年的24.2%，增幅高达54.14%。

而对于线下部分，极高的市场知名度、强大的师资力量以及优秀的营销团队则成为了美联英语线下业绩的保障。

成人英教空间广阔 下沉市场一枝独秀

除了企业自身之外，行业发展空间也是投资者尤其是长线投资者们特别关注的一件事儿。

英语培训从来都不是一个新鲜的词儿。近年来，随着国内经济的飞速发展、人民消费水平的提高与全球化进程的不断推进，英语已经渗透了大众生活的方方面面，也几乎成为了人们求职时的一项必备技能，各大英语培训机构应运而生。

经济实力较强的一线城市首先变成了兵家必争之地，经过各大机构激烈的角逐，一线城市的英语培训行业也逐渐由蓝海变为了竞争激烈的红海。此时，下沉市场的优势得以显现。

市场研究公司YouGov调查数据显示，中国5.9亿的劳动力市场中，59%的人愿意在未来五年接受英语课程培训，市场规模约3.5亿。根据国家统计局数据，北上广深4个一线城市2018年总人口约为7371.1万人，也就是说约有3亿的成人英语学习群体，都位于2线、3线，甚至4线、5线等低线城市。

相对于一线城市而言，来自二三四线城市的小镇青年学习英语的热情似乎更高，强劲的自我提升需求是小镇青年英语学习动机的一个重要核心。他们需要更多的社会认同感和自我表达渠道，而受到社会普遍认可的英语能力则满足了小镇青年对向上流动的渴望和努力。此外，英语培训还能让小镇青年结识到更多志同道合之人，成为了新一代小镇青年的社交场合。

同时，这些城市人口众多，但集中程度并不像一线城市那么高，线下机构大多不往这些城市推动的主因是很难突破师资匮乏的瓶颈，前期成本投入大。需求量大，供给少恰好为有心深耕成人英语培训的机构留下了足够的空间。

美联英语作为国内最大的线下英语培训机构，也成功地成为了受益者之一。公司官网显示，截至目前，美联在包括成都、重庆、西安、厦门、佛山、东莞、江门、汕头等20多个非一线城市已有布局。

借助在下沉市场的广泛布局，美联英语实现了业绩的快速增长。该公司财报显示，2016至2018财年，美联英语营收分别为8.0亿元、11.5亿元、14.2亿元的应收，净利润分别为-2715万元、4030万元、5345万元。