被质疑，遭否定，引调笑 最大民营精神病院IPO被否背后

不过，已成为社会办医和公立医院合作普遍采用的管理输出模式，却为此次IPO失败埋下了伏笔。

“总院挺好的，下面的就千差万别了。”广州一位三甲医院的精神科医生说，因为各地情况不同，有些医院被接管后运营得并不好，媒体报道的医疗事故等也多出自下属机构。

2017年，在一家托管医院的员工大会上，王莲月毫不客气问道：“同样的收费标准，温州康宁每年缴税上千万，你们是全额事业拨款单位，为什么反倒亏损?”

在证监会审核结果公告中，发审会开门见山地质询了这种管理模式：“向管理医院提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为?”“是否涉及科室承包、租赁?”

上述投行分析师向南方周末记者分析，因为非营利性医院不能分红，所以这笔管理服务费，到底是分红还是其他费用名目不明晰。“发审会提出的五个问题，核心都是一个：社会资本如何与非营利性医疗机构合作，并合法合理地获得回报。”

2017年12月底，中国卫生与健康领域的第一部基础性、综合性法律——《基本医疗卫生与健康促进法(草案)》初审。草案严禁公立医院开展营利性活动，包括禁止政府办公立医疗卫生机构与社会资本合作，举办营利性机构;禁止医疗机构对外出租、承包医疗科室;禁止非营利性医疗机构违法分配营业收入。

这意味着想要上市的康宁医院注定难通过目前的扩张模式盈利。因此也有人鸣不平，“发审委没错，康宁也没错，错在卫生部门”。

而在北京大学政府管理学院教授顾昕看来，一个地方的医疗体制是否具有公益性，其衡量指标是“基本医疗服务的可及性”。医院的营利性与损害公益性并无直接联系，营利性机构正当的逐利行为非但不会损害公益，还会增进公益。康宁医院2015年在香港成功上市，另一家以托管和供应链模式参与非营利医院经营的凤凰医疗登陆港股，都是佐证。

2018年1月24日，康宁医院发布公告称，IPO被否不会对公司的财务状况或运营带来任何重大不利影响，公司将利用内部资源或其他途径为拟由A股IPO所得款项融资的项目进行筹资。