被质疑，遭否定，引调笑 最大民营精神病院IPO被否背后

总院创办之初，高年资的医生最为难求。之后，虽然通过成为教学医院、定向委培等方式为医院储备医生资源，但和公立医院的人才差距犹在。南方周末记者查阅招股书发现，康宁医院的主治及以上职称医师大多来自东北和中西部地区，还有很多是其他医院退休返聘回来的。

何日辉分析，这些医生原单位待遇差，大多缺乏职业成就感，沿海地区的经济实力让他们心动，加之康宁已在港股上市，资本较为雄厚，因此愿意挪窝。

“总体医生层次还是不如公立医院，毕竟一般人还是不愿意跳。”负责某进口品牌抑郁症药物的大区经理说，他从走访浙江多家医院的经验看，康宁不如公立医院接受新药的程度高，分析问题没有公立医院的医生客观。

IPO注定失败?

眼看一切顺利，但IPO的失败让康宁措手不及。

根据招股书，2014年至2017年1-6月，公司营业收入分别为2.9亿、3.4亿、4.1亿、2.8亿，净利润除了2017年1-6月的为3030万之外，其余年份均在5000万以上，经营活动产生的现金流量净额分别为3015.45万、-506万、4986万、347.16万。从数额上看，相比国内大型公立精神专科医院，营收并不算多。

康宁是民营营利性医疗机构，可自主制定药品和诊疗服务的价格。但为了确保在与公立医院的竞争中具有充分优势，康宁下属的自有医院均为医保定点医疗机构，因此诊疗服务和药品销售价格主要参照公共医疗保险的定价标准。

在最耗费人力的精神专科，药品、耗材都难以成为营收的主要来源，康宁医院有约20%的床位属于特需服务。此外，心理咨询和心理治疗也不纳入医保，由医院自主定价。王莲月反复强调的一个字是“省”，通过降低医疗服务、药品和管理成本，精简行政人员产生收益。

能否持续盈利是投资人的最大担心。一位专做医院投资的投行分析师告诉南方周末记者，尽管康宁医院前景不错，但因为大量诊疗和药费都由医保负担，发审会觉得大量医保的钱被拿去在资本市场上运作不妥。

据不完全统计，国内有超过2000个县级市没有精神专科医院，康宁正是抓住了这一市场空白，将很多投资布局在基层。招股书披露，截至2017年6月30日，康宁实际投入运营10家自有医院，并管理8家医疗机构。

社科院公共政策研究中心主任朱恒鹏对此评价：“康宁医院算是个奇迹。”通过改进药品采购流程和管理流程，降低了医疗服务、药品和管理成本，采用合同聘用制，用优胜劣汰的机制保证人员工作效率和医院的生产效益。“在康宁医院的管理下，一些曾经经营不善的温州地方办医院，服务变得优质，患者满意度高——在赚钱的同时，也降低了政府和患者的负担。”